Agefi Luxembourg - janvier 2025

AGEFI Luxembourg 2 Janvier 2025 Economie / banques SOMMAIRE t Economie / Banques 2025 : des défis et de l’incertitude (Philippe LEDENT, ING) p.1 et 2 Banking Trends for 2025 in Luxembourg: Embracing Innovation and Security (Christophe DEBUREAUX, CGI) p.1 L’Europe, un investissement contrariant dont l’asymétrie est positive (Kevin THOZET, Carmignac) p.3 2025, une année meilleure (Adelin REMY, Éditeur) p.4 Inflation : « la BCE sur le point d’atteindre son objectif » (Reuters) p.4 Will Europe survive the next 4 years? (BrunoCOLMANT, RoyalAcademy, Belgium) p.4 La distribution des dividendes va repartir à la hausse en Europe (Étude d’Allianz Global Investors) p.4 La guerre commerciale avec les États-Unis, le plus grand risque pour l’Europe (RaphaëlOLSZYNA-MARZYS,J.SafraSarasin) p.5 Faciliter l’ouverture d’un compte bancaire professionnel (ABBL) p.5 EU Public CbCR : How Luxembourg European passport helps banks meet reporting rules (Nicolas GILLET, Alexandra COBO, EY) p.6 Un budget de relance avec cap sur demain (ministèredesFinances, Chambredesdéputés) p.6 « La Chine reste un important marché d’avenir » (Mission financière de Gilles Roth en Chine - ministère des Finances) p.7 Le Luxembourg et l’Égypte veulent renforcer leurs relations économiques (Xavier Bettel en visite de travail en Égypte) p.7 Some lessons from the 2000 dotcom bubble for equity markets in 2025 (GuyERTZ,BNPParibasWealthManagement) p.8 ViDA: The future of VAT reporting - a game changer? (Brice ROUSSEL, PwC) p.8 La croissance devrait s’amplifier en 2025 (Publication mensuelle du STATEC) p.9 Corporate Strategy and Reporting in the Age of Megatrends (Renaud BREYER, Martina SCAVINO, EY) p.10 Et si Trump ne bluffait pas ? (George BROWN, David REES, Schroders) p.10 DAC 7 et DAC 8 apportent des changements à l’échange automatique d’informations fiscales (Vincent MARQUIS, Cedric LEROY, HACA Partners) p.11 Liens et enjeux entre la CSRD et la consolidation des comptes (Olivier LAURENT, VéroniqueTINEL, PwC) p.12 2024 – the Year of Divergences in the World Economy (Andrei RADULESCU, Macroeconomist) p.13 La présidence du Benelux passe au Luxembourg (Chambre des Députés) p.13 “We want stable finances in Europe” (PrimeMinister Luc Frieden at the CSU’s annual retreat in Bavaria) p.13 La croissance mondiale dépend fortement de l’esprit dépensier des ménages américains (Guy WAGNER, BLI - Banque de Luxembourg Investments) p.14 Répondre à l’instabilité par l’agilité et l’innovation (Carlo THELEN, Chambre de Commerce) p.14 En cordée vers le sommet (Luca PESARINI, ETHENEA) p.15 The rise of captive insurance in Luxembourg and its transfer pricing implications (Xavier JAIME SOTILLOS, Iva GYUROVA, Serena PICARIELLO, Deloitte) p.15 Plaidoyer bis pour l’Europe décadente ! (Jean MARSIA, Société européenne de défense AISBL - S€D) p.16 Cap sur 2025 : quelles nouveautés pour la Chambre des Députés ? p.16 Priorities/Results of the Hungarian Presidency of the Council of the European Union 2024: Seeking Collective Responses to Historic Challenges (H.E. Dr. Tamás Iván KOVÁCS, Ambassador of Hungary) p.17 Le financement des partis politiques en 2023 à la loupe (Chambre des Députés) p.17 t Fonds d’investissement 2025, encore une bonne année boursière ? (Christopher DEMBIK, Pictet AM) p.18 Luxembourg’s effective withdrawal from the ECT: What is the impact on investors? (Annie ELFASSI, Johann BENSIMON, Baker & McKenzie) p.18 Sustainable investing in 2025: five themes to watch (Matt CHRISTENSEN, Allianz GI) p.19 Les investisseurs institutionnels restent prudents en 2025 (Sebastien SALLEE, Natixis IM) p.20 Blockchain Law IV – what does it mean for Luxembourg’s Financial Services and Fund Industry? (Philippe NOELTNER, Enrico DALLE MULLE, Giacomo BENINCASA,A&OShearman) p.20 La faible croissance européenne favorise un engagement plus important sur le marché boursier américain (Jan VIEBIG, ODDO BHF SE) p.21 TheModern FamilyOfficeAttaching Importance to the Different Dimensions of Wealth (Hélie de CORNOIS, Stonehage Fleming) p.21 Global situation of undertakings for collective investment (CSSF) p.21 Family Businesses: The Role of Private Equity in Succession Planning (Laurent CAPOLAGHI, Aude de ROQUANCOURT, EY) p.22 AYDO secures significant funding and opens Tech & Innovation Hub in Luxembourg p.22 Les 10 introductions en bourse à suivre de près cette année (Hans SELLESLAGH, Freedom24) p.23 “Make European Equities Great Again … or at least less bad” (Florian ALLAIN, Mandarine Gestion) p.23 Le Private Equity : une solution durable pour construire sa retraite (Thibault MORTELECQ, Altaroc) p.24 Raising money in Asia: Smashing myths and overcoming hurdles (Guillaume SCAFFE, Louison NEUVILLE, Deloitte) p.24 Donald Musk vs Elon Trump (Alexis BIENVENU, LFDE) p.25 Green Finance: The role of the EU, US and China, and how Securitization can unlock the market potential (Vanessa MÜLLER, Papa Saliou DIOP, & Fabio ROCHA, EY) p.25 ESMA Consults on RTS for OE LO-AIFs (Sebastiaan Niels HOOGHIEMSTRA, Loyens & Loeff) p.26 On Religion, Rationality and Growth (Michel VERLAINE, ICN Business School) p.26 Dilution des exigences en matière de transpa- rence ESG (Georgina PARKER, Quaero Capital) p.27 Fixed income outlook: resilient US provides an anchor (David HOAG, Tm NG, Damien McCANN, Kirstie SPENCE, Capital Group) p.27 2025 Inflation Outlook: High and could be higher (Elida RHENALS, AXA IM) p.28 Family Offices : Vers une transformation stra- tégique durable (Renaud BARBIER, Osons) p.28 IFRS18 – Introducing specific requirements for companies with finance or investment as their main business activity (Madalina SCARLAT-SABAU, PwC) p.29 Unlocking opportunities with active ETFs and active ETF share classes (ALFI - Association of the Luxembourg Fund Industry) p.29 Switzerland and the new world order (Michaël LOK, UBP) p.30 Advancing Gender Equality and Child Labour Mitigation in Finance and Agriculture (Isabelle DELAS, Nairi TARAKDJIAN, LuxFLAG) p.30 t Droit / Emploi A European initiative with multiple benefits for employers: A unified portal for Posted Workers (XavierMARTINEZ, Sacha THILL, KPMG) p.31 Le Luxembourg face à une forte augmentation des faillites d’entreprises (Creditreform) p.31 RH:chefd’orchestredelapartition“human-centric” (Caroline LAMBOLEY, Lamboley Executive Search) p.32 Enjeux et défis de la décarbonation (Grégoire TALBOT, D-Carbonize à l’Ecofin Club Luxembourg) p.32 Quel avenir pour la voiture de société au Luxembourg ? (House of Automobile) p.32 Quelle justicefiscalepour les personnes physiques au Luxembourg ? (William Lindsay SIMPSON, Conférence Saint-Yves) p.33 Le Business Club France-Luxembourg aborde l’avenir avec confiance p.33 L’inapplication de la garantie d’emploi n’exonère pas l’employeur de l’obligation de motiver le li- cenciement économique (MarineANCEL, Castegnaro Ius – Laboris) p.34 Caritas : « un cadre législatif actuel approprié » (Chambre des Députés) p.34 t Digital TVA et digitalisation (7) : fumée blanche le 5 novembre 2024 (Cédric TUSSIOT, Michel LAMBION, Eric RÉOLON, Deloitte) p.36 Le Luxembourg sélectionné pour accueillir un supercalculateur optimisé pour l’IA (ministère de l’Économie) p.36 L’IA générative transforme le shopping (Rapport Capgemini Research Institute) p.37 CES (Consumer Electronics Show) 2025: A strong Luxembourg presence at the world’s most influential tech event (Chamber of Commerce) p.38 Réserve stratégique en Bitcoin, une vision prospective pour les États (T. SLIMANI, DigitalAccess/Digital Equity) p.38 Digital Banking Strategies inAction: Leveraging AItoEmpowerCustomerEngagementinBelgium, Luxembourg, and France (M.KABANGAKAYEMBE ,3nity-global.com ) p.39 The Age of AI Detection: AML Transformation (Oriane KAESMANN, the LHoFT) p.39 Tech & Data Law: 5 trends for 2025 (V. WELLENS, O. COVOLO, NautaDutilh Avocats) p.40 t Nominations p.35 Suite pageUne Primo , le secteur industriel européen est tou- jours en quête de plus de demande, plus de compétitivité et moins de régulation. En at- tendant, le niveau des stocks reste trop élevé et les nouvelles commandes trop faibles. Il est difficile d’imaginer, dans ce contexte, une quelconque impulsion de ce secteur avant aumoins lemilieude l’année. Secundo , le revenudisponible desménages a certes été ali- menté par une progression de l’emploi (qui continue de poser question dans un contexte de croissance très faible…) et l’augmentationdes salaires nominaux. Néanmoins, les ménages étant de plus en plus préoccupés par la crainte d’un chômage en hausse dans les prochains mois, ils préfèrent différer leur consommation et épargner davantage. Le taux d’épargne demeure en effet, dans la plupart des pays de la zone euro, supérieur à sa moyenne d’avant-Covid. Tertio , la situation politique tendue (enAlle- magne dans la perspective des élections de février, en France, en Belgique, en Autriche ou même en Espagne), combinée à la forte détérioration des finances publiques (cer- tains pays comme la France et la Belgique cumulant les deuxproblèmes) limitera toute politique budgétaire expansionniste à court terme. Au contraire, on devrait assister à une forme d’austérité dans cer- tains pays, ce qui, on le sait, pè- sera sur la croissance. De toute façon, il faut avouer que les poli- tiques budgétaires keynésiennes appli- quées ces dernières années n’ont pas brillé par leur efficacité : elles sont généralement mal ciblées, mal calibrées, et surtout trop orientées sur la demande dans l’économie, alors que l’offre (d’énergie, de main d’œuvre, de matériaux,…) est devenue la principale contrainte pesant sur l’activité. Il ne faut pas non plus compter sur la « nouvelle » Commis- sion fraichement élue pour redonner, à ce niveau de pouvoir, une réelle impulsion à la croissance. Pour toutes ces raisons, il est probable que la crois- sance économique demeure, encore une fois, infé- rieure à 1% cette année en zone euro. 2025 : année de l’incertitude Comme indiqué en guise d’introduction, rien n’est fixé dans les étoiles. S’agissant des États- Unis, les propositions politiques du président Trump comportent des risques. Des restrictions sévères en matière d’immigration pourraient en- traîner des pénuries de main-d’oeuvre et faire grimper les salaires. L’incertitude concernant les droits de douane peut perturber les entreprises qui dépendent des chaînes d’approvisionnement internationales et entraîner une hausse des coûts pour les consommateurs, ce qui maintiendrait l’inflation à un niveau élevé. Et que dire des in- tentions géopolitiques ? De multiples risques et incertitudes pèsent donc sur ce scénario. C’est vrai tout le temps, puisque l’on parle du futur, mais cela l’est peut-être encore plus en 2025. La BCE entre lemarteau et l’enclume Pour couronner le tout, une nouvelle incertitude s’est récemmentinvitéedansledébatéconomique:l’infla- tion est-elle vraiment maitrisée ? Aux États-Unis, la bonne santé de l’économie risque de recréer des ten- sions sur les salaires, potentiellement accentuées par les politiques de Trump. En Europe, la remontée des prixdesmatièrespremièresagricolesrisquedepous- ser l’inflation de l’alimentation à la hausse, alors que les prix de l’énergie contribuent déjà àmaintenir l’in- flationàunniveau tropélevé. Lesmarchésfinanciers l’ont bien compris, et on a déjà assisté récemment à uneremontéedestauxlongs,traduisantlacrainteque lesbanquescentralesnebaissentpasautantqueprévu leurs taux. Pour les États-Unis, cela paraît évident, mais en zone euro, l’opposition entre une croissance atone et une inflation en rebond poserait un vrai di- lemme à la Banque centrale européenne. En conclusion, 2025 s’ouvre sur une économiemon- diale très dispersée et une géopolitique en pleine ébullition. Les planètes semblent alignées pour avoir une année pleine de rebondissements… Philippe LEDENT, Senior Economist, INGBelgique-Luxembourg 2025 : des défis et de l’incertitude