AGEFI Luxembourg - mars 2023

AGEFI Luxembourg 2 Mars 2023 Economie / Banques A ux Etats-Unis, la consom- mation domestique sem- ble accélérer au premier trimestre, soutenue par un mar- ché de l’emploi porteur, une croissance robuste des salaires ainsi qu’un excédent d’épargne qui n’est toujours pas épuisé, écrivent Guy Wagner (portrait) et son équipe dans leur dernier rap- port d’analyse sur les marchés financiers, les «Highlights». L’augmentation des licencie- ments dans les secteurs ayant bénéficié de la pandémie, demeure plus que compensée par la création de nouveaux postes dans les activités de services. «En Europe, même le secteur industriel affiche des signes d’amélioration, l’atté- nuation des prix du pétrole et du gaz permettant aux entreprises de retrouver la maîtrise de leurs coûts de production», dit Guy Wagner, chief investment officer (CIO) de la société de gestion BLI - Banque de Luxembourg Investments. «EnChine, la fin de la politique du zéro- Covid et la réouverture de l’économie engendrent une reprise conjoncturelle qui semble prometteuse, les indices des directeurs d’achat enregistrant un fort rebond.» Au Japon, le PIB du quatrième trimestre 2022 a progressé de 0,2% en glisse- ment trimestriel, grâce à la pour- suite de la progression de la consommation domestique et des exportations. Une nouvelle hausse des taux d'intérêt de la BCE semble quasiment assurée En raison du caractère résilient de l’activité économique et des récents chiffres nuancés de l’inflation, la Réserve fédérale américaine pourrait être amenée à augmenter le niveau final de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux lors de sa prochaine réunion en mars. Le rythme des hausses de taux par tranches de 25 points de base ne paraît toutefois pas remis en question. «En Europe, une nouvelle hausse des taux d'inté- rêt de 0,5% en mars semble quasiment assurée.» Les taux d’intérêt à long terme rebondissent La croissance économique favorable et des statis- tiques d’inflation plus mitigées ont entraîné un rebond des taux d’intérêt à long terme, ces der- niers effaçant leur baisse enregistrée en janvier. Ainsi, le taux de référence à 10 ans a augmenté aux Etats-Unis, enAllemagne, en France, en Italie et en Espagne. Un atterrissage en douceur plutôt qu’une récession ? Après leur rebond considérable en janvier, les marchés boursiers ont consolidé leurs gains en février. «La forte résilience affichée par l’économie mondiale supporte les cours des actions, nourris- sant les espoirs d’un ralentissement de l’activité se traduisant par un atterrissage en douceur plutôt qu’une récession», pense l’économiste luxembour- geois. «Seules les bourses des pays émergents ont abandonné une grande partie des gains accumu- lés en janvier lors de la réouverture de l’économie chinoise.» Au niveau sectoriel, les divergences furent plutôt modérées, la technologie, l’industrie et la finance affichant lesmeilleures performances alors que les services publics, l’immobilier et les matériaux ont enregistré les évolutions les moins favorables sur l’ensemble du mois. La hausse dudollar répercutée négativement sur les cours desmétaux précieux Après le rebondde l’euro face audollar depuis sep- tembre 2022, lamonnaie européenne s’est dépréciée en février, le taux de change euro dollar passant de 1,09 à 1,06 au cours du mois. Le renforcement du dollar résultait de spéculations portant sur une aug- mentation éventuelle de la fourchette cible finale du taux des fonds fédéraux aux Etats-Unis. «La hausse du dollar s’est répercutée négative- ment sur les cours des métaux précieux», conclut Guy Wagner. L’économie mondiale continue de surprendre par son caractère résilient t Economie / Banques Vers la démocratisation du Private Equity (Aurélie MAILLARD, Société Générale Private Banking Europe) p.1 The role of private equity in economic growth (Laurent CAPOLAGHI, Renaud LABYE, EY) p.1 et 3 L’économie mondiale continue de surprendre par son caractère résilient (Guy WAGNER, BLI - Banque de Luxembourg Investments) p.2 Émission d’un nouvel emprunt souverain luxembourgeois (ministère des Finances) p.3 BCE : c’est maintenant que tout se joue ! (Philippe LEDENT, ING) p.4 « Le cadre budgétaire européen devrait pren- dre en considération les spécificités des États membres » (Yuriko BACKES aux réunions de l’Eurogroupe et de l’Ecofin) p.4 Impacts de la remontée des taux d’intérêt sur les banques au Luxembourg (STATEC) p.5 Merger control in Luxembourg: climbing up the ladder (Philippe-Emmanuel PARTSCH, Ursula PEREIRA PINTO BASSOUKOU, Arendt & Medernach) p.6 Le Luxembourg verse 40 millions d’euros au mécanisme de financement des énergies renou- velables de l’Union européenne (ministère de l’Énergie et de l’Aménagement du territoire) p.6 La règle relative aux dispositifs hybrides in- versés modifiée par la loi budgétaire 2023 (Oliver R. HOOR, ATOZ Tax Advisers) p.7 Private Banking Study Germany 2022 (Arnd HESSELER, Axel SARNITZ, Kathrin NADENAU, Tobias BOSHOF, TobiasHILPERT, zeb consulting) p.8 Journée de l’Economie 2023: The current geopo- litical tsunami: How can Luxembourg’s and Eu- rope’s economies stay stable and secure? (Ministry of the Economy, Luxembourg Chamber of Commerce, FEDIL, PwC) p.8 L’activité résiste mieux que prévu en zone euro (Publication mensuelle du STATEC) p.9 Notre défense, telle que conçue par l’Union européenne, est inefficace ! (Jean MARSIA, Société européenne de défense AISBL - S€D) p.10 Assises du logement − le secteur réuni autour d’un même objectif : Avancer ensemble vers le droit au logement (ministère du Logement) p.11 Cinq leçons d’un an de guerre (Mateusz MORAWIECKI, Premier ministre polonais) p.12 Le Luxembourg renforce ses rapports écono- miques avec le Sénégal (ministère de l’Économie) p.12 t Assurances Before 2030: the environmental cataclysm (Prof. Dr. Bruno COLMANT, Royal Academy of Belgium) p.13 Foyer acquiert Globality et renforce sa posi- tion sur le marché international de l’assurance maladie pour les expatriés p.13 Verdissement de l’assurance : le piège de la fuite en avant (Isabelle GONTHIER, Laurence TROMBINI, Sia Partners) p.14 Les tensions culminent entre la crise urgente du coût de la vie et l’action durable pour le climat (Global Risks Report, MarshMcLennan, Zurich Insurance Group) p.14 t Fonds d’investissement Tax update for Securitization vehicles (Papa Saliou DIOP, Vincent REMY, Anja TAFERNER, EY) p.15 Winners for 2023 Morningstar Awards for In- vesting Excellence Luxembourg p.15 A quoi les investisseurs doivent faire attention en matière de coupons ? (Volker SCHMIDT, ETHENEA Independent Investors) p.16 Continuation funds: An opportunity to hold on a little longer (Catherine POGORZELSKI, Sarah NOVILLE, DLA Piper) p.16 Green investment decisions: only happen when ESG education occurs (David SUETENS, Pierre NEMETH, SOPIAD) p.17 Inflation, l’éternel retour (Alexis BIENVENU, La Financière de l’Echiquier - LFDE) p.17 Navigating unknow territories, a mission for treasurers (FrançoisMASQUELIER, Simply Treasury) p.18 L’année 2023 propice aux stratégies obliga- taires à revenu élevé (Bernard McGRATH, UBP) p.18 Luxembourg soutient les projets d’assistance technique de la BERD (ministère des Finances) p.18 Digital assets, an emerging asset class for al- ternative investment managers (Vincent MARTIN, Deloitte) p.19 69 financial services actors sign up to the Lux- embourg Women in Finance Charter (Luxembourg Stock Exchange) p.19 « Nous voulons démocratiser l’accès aux mar- chés financiers pour les investisseurs particu- liers luxembourgeois » (Timur TURLOV, FreedomHolding Corp.) p.20 Blockchain et tokenisation : Vers une mutation de l’industrie des fonds d’investissement (Nicolas PRUDENCIO, Antoine DAUVERGNE, Sia Partners) p.20 The “MiCAR top-up” for Fund Managers (Sebastiaan Niels HOOGHIEMSTRA, Loyens & Loeff) p.21 Strong growth predicted in the family office sector (Ocorian) p.21 The impact of the EU’s Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD) on struc- tures established in Luxembourg: What steps must be taken to comply with the Directive? (Vanessa MOLLOY, Harneys) p.22 Géopolitique de la transition énergétique (Bruno ALLAIN, Quaero Accessible Clean Energy) p.22 Le deuxième temps de la valse (Geoffroy GOENEN, Candriam) p.23 Fixed income, rising like a phoenix from the ashes, or “bond yield trap”? (Gianluca D’ALESSIO, FARAD I.M.) p.23 Ne vous réjouissez pas trop vite ... (Philipp VORNDRAN, Flossbach von Storch) p.24 ESG you said? (Anthony SOMIAN, Initio) p.24 Why central banks around the world are buy- ing gold and how do the funds react (Ivaylo MARKOV, Thales Capital) p.25 The digital transformation challenges within the Asset and Wealth Management sector (Andrew FROST, Paragon) p.25 Inflation : complaisance interdite ! (Frédéric LEROUX, Carmignac) p.26 Relocalisation des chaînes d’approvisionne- ment : quelles opportunités pour les investis- seurs ? (Julien ABDEY, Rob LOVELACE, Winnie KWAN, Capital Group) p.26 La promotion 2023 des ETNC pour l’UE (Pierre LAURENS, Securitax.com) p.27 L’Asie et la transition énergétique : sauveur ou malfaiteur ? (Andrew KEILLER, Baillie Gifford) p.27 t Droit / Emploi Le régime fiscal et social des travailleurs fron- taliers France-Luxembourg : avancées, statu quo et incertitudes à l’aube de l’année 2023 (Magda YASUMOTO, Romain RESSIGUIER, Julien LAMOTTE, Deloitte) p.28 Signature de l’accord tripartite (ministère d’État) p.29 OECD Skills Strategy : Des recommandations pour renforcer les compétences au Luxem- bourg (ministère du Travail, de l’Emploi et de l’Économie sociale et solidaire) p.29 L’utilisation de la SOPARFI par des résidents belges et la montée en puissance de la subs- tance économique (Denis-Emmanuel PHILIPPE, Bloom-Law) p.30 «Retail Report 2023» : Un rapport unique sur le tissu commercial luxembourgeois (Direction générale des classes moyennes / ClC / Chambre de commerce) p.30 Rencontres Stratégiques du Manager BSPK : Forces spéciales et unités d’élite pour inspirer le management… (Teddy PALASSY, Chris RINALDI) p.31 La naissance du vieux monde (Pinaki DAS, Quintet Private Bank) p.32 The Compliance Function can’t miss a beat - The Future Compliance Monitoring Systems (Nicole SCHADECK, PwC) p.32 Vulnerability vs Regulation: navigating the fine line in a professional context (Rym DELCROIX, CONNECTreg) p.32 Binaires, non-binaires : adopter une politique inclusive de bout en bout (Caroline LAMBOLEY, Lamboley Executive Search) p.33 Critères de fixation du préjudice matériel en cas de licenciement abusif (Lucas LEFEBVRE, CASTEGNARO) p.33 Uzbekistan’s labor market in international assessments: About positions in international ratings and indexes (Jahongir Abdusodikovich NORJIGITOV, Ministry of Poverty Reduction and Employment of the Republic of Uzbekistan) p.34 et 35 2023 trends in communication (Jerome BLOCH, 360Crossmedia) p.35 t Style & Succès Qu’est-ce que l’élégance masculine ? (Florence LEMEER-WINTGENS, Look@Work) p.35 t Nominations p.36 et 37 t Informatique financière Pourquoi une certification RGPD ? (Cédric LEROY, Cyril CAYEZ, HACA Partners Sàrl) p.38 L’intelligence artificielle, vers un nouvel essor (Brice PRUNAS, ODDO BHF AM) p.38 Artificial intelligence: your job is (already) gone (Bruno COLMANT, Royal Academy of Belgium) p.39 Pour une transition réussie vers la facturation électronique (ministère de la Digitalisation) p.39 Présentation du Luxembourg Cyber Defence Cloud (Direction de la défense) p.39 The EDPB provides for further guidance on the use of cloud solutions in line with the GDPR (Vincent WELLENS, Antoine PETRONIN, NautaDutilh Avocats) p.40 SOMMAIRE