Agefi Luxembourg - janvier 2025

PRIX DU NUMÉRO : EUR 5,50 Le Journal Financier de Luxembourg NUMERO 01/396 ISSN1561-8366 www.agefi.lu 41, Zone Industrielle, L-8287 Kehlen - Tel: +352 305757 1 - Fax: +352 24611564 - Email: agefi@agefi.lu JANVIER 2025 valuepartners.lu Comprehensive solutions for the alternative investment funds industry Sommaire t Economie / Banques Some lessons from the 2000 dotcom bubble for equity markets in 2025 (G. ERTZ, BNP Paribas WM) p.8 Corporate Strategy and Reporting in the Age of Megatrends (R. BREYER, M. SCAVINO, EY) p.10 Liens et enjeux entre la CSRD et la consolidation des comptes (O. LAURENT, V. TINEL, PwC) p.12 t Fonds d’investissement 2025, encore une bonne année boursière ? (C. DEMBIK, Pictet AM) p.18 Les investisseurs institutionnels restent prudents en 2025 (Natixis IM) p.20 Blockchain Law IV – what does it mean for Luxembourg’s Financial Services and Fund Industry? (A&O Shearman) p.20 t Droit / Emploi A European initiative with multiple benefits for employers: A unified portal for Posted Workers (X. MARTINEZ, S. THILL, KPMG) p.31 RH : chef d’orchestre de la partition “human-centric”(C. LAMBOLEY) p.32 Quelle justice fiscale pour les personnes physiques au Luxembourg ? (W. Lindsay SIMPSON, Conférence Saint-Yves) p.33 t Digital TVA et digitalisation (7) : fumée blanche (C. TUSSIOT, M. LAMBION, E. RÉOLON, Deloitte) p.36 L’IA générative transforme le shopping (Capgemini Research Institute) p.37 Tech & Data Law: 5 trends for 2025 (V. WELLENS, O. COVOLO, NautaDutilh Avocats) p.40 Sommaire détaillé en page 2 5(*8/$725< &203/Ζ$1&( 6(17Ζ1(/ www.deloitte.lu Détailenpage7 Vilret & Partners Avocats www.vilret-partners.lu NEW By Christophe DEBUREAUX , Vice- President in charge of the private sector at CGI in Luxembourg L uxembourg boasts a thriving banking sector with over 120 institutions and a robust fi- nancial ecosystem. It continues to at- tract international investors and institutions, reinforcing its position as a global finan- cial leader. In 2025, key trends shaping this dy- namic sector include ad- vancements in instant payments, anti-money laundering (AML) practices, and streng- thened measures against financial fraud. The Significance of Luxembourg’s Banking Sector The banking industry is a cornerstone of Luxem- bourg’s economy, significantly contributing to GDP and employment. Its strategic location in Europe, political stability, and favorable regula- tory environment have made Luxembourg a hub for cross-border banking and investment services. Banks in the country manage a signifi- cant share of global assets, offering tailored so- lutions to both corporate and individual clients. Luxembourg’s reputation as a financial power- house is supported by its commitment to techno- logical innovation and rigorous regulatory standards. As the sector evolves, banks are focusing on improving customer experi- ences, enhancing transaction efficiency, and bolstering security measures. SEPA Instant Payments: A Game-Changer SEPA (Single Euro Payments Area) in- stant payments are transforming Luxembourg’s banking land- scape. These real-time, 24/7 transactions allow funds to reach beneficiaries in seconds, making banking faster and more efficient. Banks in Luxembourg are heavily investing in the infrastructure needed to support instant pay- ments, which benefit businesses by easing cash flow challenges and facilitat- ing quicker settlement of invoices and pay- rolls. For individual consumers, these payments offer convenience in a digital-first economy. By 2025, nearly all major banks in Luxembourg are expected to provide SEPA instant payment services, reinforcing the country’s leadership in financial innovation. Strengthening AML Efforts As a prominent global financial hub, Luxem- bourg faces intense scrutiny regarding AML compliance. The government and financial insti- tutions are deploying advanced AI and machine learning technologies to enhance their anti- money laundering frameworks. In 2025, collaboration between banks and regula- tors is intensifying, with a focus on real-time data analysis to detect suspicious transactions andmit- igate risks. Enhanced customer due diligence (EDD) processes and continuous monitoring are becoming industry norms, reflecting Luxem- bourg’s dedication to transparency and security. Combating Financial Fraud The growing sophistication of cyberattacks, identity theft, and phishing schemes presents significant challenges for Luxembourg’s bank- ing sector. In response, banks are prioritizing in- vestments in cybersecurity, adopting blockchain technology, and utilizing biometric authentica- tion to protect customer data and transactions. Public-private partnerships are instrumental in combating financial fraud. These collaborations between financial institutions, law enforcement, and regulators are creating a united front to counter financial crime effectively. Looking Ahead Luxembourg’s banking sector is poised for growth as it embraces technological advance- ments and adapts to evolving regulatory de- mands. In 2025, the focus is on delivering seamless customer experiences, fortifying finan- cial security, and sustaining its status as a trusted global financial hub. With innovations like SEPA instant payments, robust AML measures, and enhanced anti-fraud initiatives, Luxembourg is set to navigate the fu- ture confidently, maintaining its position at the forefront of innovation and security. Banking Trends for 2025 in Luxembourg: Embracing Innovation and Security valuepartners.lu ONE MISSION. YOURS. Par Philippe LEDENT, Senior Economist, ING Belgique-Luxembourg Q u’il doit être bon d’être astro- logue. Imaginez pouvoir lire l’avenir à partir d’un phéno- mène aussi certain que la position des étoiles. Cela laisse rêveur. Malheu- reusement, si l’on veut s’en tenir à ce qui a prouvé son efficacité, à savoir, les données, les modèles et l’expérience, force est de constater que formuler des prévisions (écono- miques) reste un exercice difficile, mais surtout en- touré d’incertitudes. Alors que peut-on dire de 2025 à partir des connaissances et des données actuellement disponibles ? Prévisions en ordre dispersé Au niveau de l’économie américaine, il faut d’abord souligner le fait qu’elle est une nouvelle fois apparue très résiliente en 2024. Il y a eu certes quelques ralentissements temporaires, mais glo- balement, l’économie américaine continue de pro- fiter d’un marché du travail solide, d’une force d’attractivité pour les nouveaux secteurs d’activi- tés et les capitaux sans précédent. Elle semble même déjà profiter des premiers effets de l’implé- mentation de l’intelligence artificielle dans les en- treprises. Bien sur, tout n’est pas rose. Le déficit public reste abyssal (plus de 6% du PIB), le taux de défaut sur les crédits à la consom- mation a fortement progressé, illustrant que tout le monde ne bénéficie manifestement pas du dy- namisme de l’économie, et le marché im- mobilier reste marqué par un faible ni- veau de transactions. Il faut dire qu’avec un taux de référence sur les crédits hypo- thécaires à 30 ans à près de 7%, cela n’in- cite pas vraiment à se lancer. Il n’empêche, l’économie ne montre que peu de signes de faiblesse, et les pre- mières mesures de l’administration Trump auront clairement pour but de donner un nouveau coup de fouet à court terme à l’économie américaine. En Chine, la situation économique reste par contre modérée. La crise de l’immo- bilier résidentiel continue de peser sur les secteurs de la construction et de l’im- mobilier, de même que sur le moral de la classe moyenne qui a massivement investi dans cette classe d’actifs. Les autorités ont ces derniers mois multiplié les mesures pour soutenir l’économie, mais les effets s’en font attendre, et ces mesures permettent au mieux de compenser des chocs né- gatifs. Il ne s’agit pas ici d’accélérer l’économie. Dès lors, pour cette année, le chiffre officiel de croissance atteindra plus que probablement l’ob- jectif fixé (c’est l’avantage d’une économie plani- fiée…), mais nous n’attendons pas que la Chine redevienne l’incroyable moteur de l’économie mondiale qu’elle a pu être durant les deux décen- nies précédant le Covid. Enfin, la zone euro reste le maillon faible de l’éco- nomie mondiale, comme l’ont illustré les derniers indicateurs économiques publiés. Pour 2025, trois facteurs risquent de peser, encore et encore, sur la croissance économique. Suite en page 2 Key Takeaways: - The PwC Business Barometer dropped to -12 in December, the lowest value of the year, indica- ting a fragile Euro Area economy - Luxembourg's economy is expected to see modest growth in 2024 after a contraction in 2023. More robust growth is forecasted for 2025 and 2026, driven by lower interest rates, increa- sed residential investment and export of financial services. - The Euro Area economy contracted in December, primarily due to a sharp drop in manufacturing production, while services acti- vity saw a moderate rebound. - In the US, the Federal Reserve cut official inte- rest rates by 25bps in December, with further reductions dependent on continued progress in lowering high inflation. This cautious approach caused significant drops in stock market. Business confidence drops, highlighting a fragile euro area economy Read more on page 5 2025 : des défis et de l’incertitude www.pwc.lu The Monthly PwC Barometer (FRQRPLF &RQILGHQFH LQGLFDWRU LQ FROODERUDWLRQ ZLWK $*(), /X[HPERXUJ " ! -(+%%& 9 :