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Les taux d’intérêt souverains se rapprochent de 1% à 10 ans en Europe. En terme réel, ils sont de 0%, voire négatifs. Comme le taux réel est le loyer de l’argent, il se situe à un niveau proche de la croissance économique réelle, sans pouvoir la dépasser car autrement tout le monde deviendrait rentier et ne produirait plus de richesse. Un taux d’intérêt réel négatif correspond donc à une croissance réelle du PIB de l’économie proche de 0%.
Les conséquences de taux d’intérêt et d’une croissance économique proches de zéro ne sont pas négligeables sur le plan de la valorisation des actions.
En effet, le prix d’équilibre des actions s’obtient en actualisant les bénéfices (dividendes) futurs à l’infini. Plus le facteur d’actualisation diminue, plus la...
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