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Pour nous, le thème dominant en 2016 et pour les années à venir sera le recours à l’endettement à tout crin (pour profiter à plein de l’effet de levier qu’il procure). Nous estimons que les taux de défaut de paiement dépasseront le niveau de 6% en 2016 — ce qui est supérieur aux moyennes historiques. Cette hausse des défaillances est le produit d’un environnement marqué par une croissance nominale faible et le recours agressif à l’endettement.
Selon nous, la clé des performances au cours des prochaines années se situera au niveau de la qualité de crédit et des marchés souverains. Nous estimons que toute allocation dans le marché global des titres à haut rendement doit s’effectuer avec la plus grande prudence.
Le revers de la médaille du recours...
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