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Mensuel de mars 2006 - Fonds d'investissement

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Analyse AXA Investment Managers
Les fonds allemands : des marchés bien orientés
Au cours des dernières semaines, les fonds d’investissement allemands ont attiré l’attention à la suite de la décision de la Deutsche Bank de geler son fonds Grundbesitz Invest, afin d’évaluer la nécessité de déprécier certains actifs et refléter ainsi la piètre performance du fonds. Le biais allemand du portefeuille et son exposition au secteur des bureaux l’ont particulièrement pénalisé. Les valeurs d’actifs de bureaux en Allemagne sont sur une pente descendante depuis 1995, alors même que leurs faibles rendements les rendaient déjà peu attrayants. Malgré une inversion de tendance, les bureaux allemands ne sont pas redevenus bon marché. Au contraire, les loyers allemands varient de façon à refléter le déséquilibre entre offre et demande par rapport aux autres marchés...
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