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Depuis l’éclatement de la bulle TMT, les valeurs de croissance étaient en net repli, pourquoi?
Plus que tout autre type de gestion, la gestion de croissance est soumise à des excès de valorisation. Ainsi, entre 1995 et 2000, la gestion de croissance, en particulier GARP a connu une période de gloire qui a conduit à une forte augmentation des multiples de valorisation des sociétés concernées. Durant cette période, ces sociétés (comme L’Oréal par exemple) ont été parfois jusqu’à se négocier à 50x les bénéfices. Dans ces conditions, le retour de manivelle était inévitable…
Cependant, l’engouement pour ce type de valeur se fondait sur plusieurs facteurs rationnels:
- détente des taux longs après le crash obligataire de 1994;
- forte...
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