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Par Tanguy Kamp, Gérant de fonds BLI
Les analystes positifs sur les marchés asiatiques ont tendance à montrer des graphiques illustrant les ratios cours/bénéfice (PER) moyens asiatiques et à les comparer aux PER américains ou européens pour conclure ensuite que l’Asie, dans son ensemble est sous-évaluée. Cette conclusion doit cependant être nuancée. Dans les pays émergents, les entreprises actives dans les secteurs de la finance et des matières premières composent la plus grande partie des indices.
Ce constat est particulièrement flagrant lorsqu’on regarde la composition de l’indice des valeurs chinoises cotées à Hong Kong. Cet indice se traite à environ 7 fois les bénéfices estimés pour 2014, ce qui pourrait laisser croire que les actions...
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