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Par William De Vijlder, Group Chief Economist BNP Paribas
NORMALISATION DE LA POLITIQUE MONÉTAIRE : UN EXERCICE DÉLICAT
Réduire la taille du bilan de la Réserve fédérale ne se fait pas en un tournemain. C’est, selon la métaphore utilisée par Janet Yellen, un exercice aussi long et ennuyeux que de «regarder la peinture sécher», tant la réaction des marchés financiers et, indirectement, celle de l’économie en général, à la normalisation de la politique monétaire suscitent d’inquiétudes.
Après une longue période de politique monétaire non conventionnelle, le processus de normalisation doit nécessairement se faire en plusieurs étapes : cesser les rachats d’actifs, relever les taux directeurs et réduire la taille...
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