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La croissance mondiale a ralenti en 2005 (+3,3%, contre +3,9% en 2004). La surprise n’est pas venue du ralentissement lui-même, attendu par beaucoup d’observateurs, mais de sa localisation et de ses causes. Première surprise : on attendait un ralentissement plus marqué des Etats-Unis, et c’est la zone euro qui a déçu. Deuxième surprise : les taux d’intérêt et de change ont affecté la croissance, bien davantage que la hausse du prix du pétrole En effet, le surcroît d’inflation provoqué par la hausse des carburants a été compensé par la déflation des produits manufacturés. Les Etats-Unis devraient poursuivre leur ralentissement en 2006 et 2007, et compte tenu de leur poids dans le PIB mondial, de leur effet d’entraînement sur les exportations chinoises, et de l’incapacité de l’Europe à...
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