|
Par Alexander Friedman, Global Chief Economist Officer, UBS
Quand j’étais enfant, j’adorais aller patiner sur l’étang près de chez moi. J’ai appris tôt le caractère binaire de cette activité, qui est soit un plaisir délassant, soit un désastre si la glace cède sous les patins. C’est en gardant cet enseignement à l’esprit que j’écris cet article. Les deux dernières années ont marqué une période de robuste performance boursière, les investisseurs obligataires en particulier pouvant glisser sans effort. Cette année, la volatilité annualisée de cette classe d’actifs a été inférieure à 2%, soit même moindre que celle des bons du Trésor, et les écarts de crédit ont chuté à leur plus bas niveau depuis des années.
Mais la glace sous nos patins est...
|