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Le parcours de sortie de Quantitative Easing (QE) s'affiche sans faute… jusque là. Les taux à 10 ans sont passés d'un point bas de 1.6% à 2.9% alors que l'indice SP500 affichait un plus haut historique au-delà des 1700 points. Le marché n'a pas attendu que la Fed ralentisse ses achats de titres pour anticiper la fin du QE et cela ne fera aucune différence si la Fed réduit ses achats en septembre ou en décembre.
La courbe des taux s'est repentifiée, signe d'un retour à la croissance et les taux réels sont redevenus positifs. Des mouvements similaires en 1994 et 2001 ont été suivis par des rallyes prolongés. Pour nous, ceci signale le retour à une normalisation de l'économie après la plus sévère récession du siècle. Les effets de la monnaie facile commençaient à se...
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