Agefi Luxembourg - mars 2026

AGEFI Luxembourg 6 Mars 2026 Banques / Assurances À l’invitationde LL.MM . le roi et la reine du royaume d’Espagne, LL.AA.RR . leGrand-Duc et la Grande-Duchesse ont effectué une visite à Madrid les 5 et 6mars 2026. Le couple grand- ducal était accompagné duVice-Premier ministre etministre desAffaires étrangères et duCommerce extérieur, Xavier Bettel, du ministre de l’Économie, des PME, de l’Énergie et duTourisme, LexDelles, ainsi que duministre des Finances, Gilles Roth. Le jeudi 5 mars, LL.AA.RR . le Grand-Duc et la Grande-DuchesseontétéaccueillisparLL.MM.leroi etlareined’Espagnedanslacourd’honneurdupalais royal deMadrid lors d’une cérémonie officielle com- prenant les honneurs militaires, l’interprétation des hymnes nationaux et la revue des troupes par S.A.R. leGrand-Duc et S.M. le roi d’Espagne. Après la présentation des délégations respectives, S.A.R. leGrand-Duc s’est entretenu avec S.M. le roi d’Espagne lors d’une réunion bilatérale à laquelle ont participé, côté luxembourgeois, les ministres Xavier Bettel, LexDelles et Gilles Roth, et côté espa- gnol José Manuel Albares, ministre des Affaires étrangères, de l’Union européenne et de la Coopération. Parallèlement, S.A.R. la Grande- Duchesse a été invitée par S.M. la reine d’Espagne à découvrir la collection horlogère du palais royal. La matinée s’est conclue par un déjeuner officiel offert par le roi et la reine d’Espagne en l’honneur du couple grand-ducal. Dansl’après-midi,S.A.R.leGrand-Ducaétéreçupar le président du gouvernement espagnol, Pedro Sánchez, aupalais de laMoncloa.Après la signature du livre d’or, une réunion de travail s’est tenue en présence des ministres Xavier Bettel, Lex Delles et GillesRoth,ainsiquedeSaraAagesen,troisièmevice- présidentedugouvernementespagnoletministrede la Transition écologique et du Défi démographique, et de JoséManuelAlbares. À l’issue de cette rencon- tre,troismemorandaofunderstandingontétésignés entreleLuxembourgetl’Espagne.Lesaccordsrelatifs à la coopération dans les domaines de l’énergie et de l’espaceontétésignésparleministreLexDellespour le Luxembourg, tandis que laministre SaraAagesen a signé celui portant sur l’énergie et José Manuel Albares celui consacré à l’espace. Un troisième accord visant à instaurer des consul- tations politiques bilatérales régulières a été signé par Xavier Bettel et José Manuel Albares. Ces accords visent notamment à renforcer la coopéra- tion dans le secteur spatial, à développer la pro- duction d’hydrogène et d’électricité renouvelables en Espagne et à favoriser les échanges politiques entre les deux pays. Aupalais des Cortès, siège de laChambre des dépu- tés, S.A.R. leGrand-Duc a ensuite été reçupar la pré- sidente Francina Armengol et par le président du Sénat PedroManuel RollánOjeda. Après la visite de la salle plénière et la signature du livre d’or, le chef de l’État luxembourgeois, accom- pagné des ministres Lex Delles et Gilles Roth, s’est entretenu avec les présidents des deux chambres et lesmembresdeleursbureauxrespectifs.Lapremière journée de la visite s’est achevée par une réception avec la communautééconomiqueet financièreorga- nisée par l’ambassade du Luxembourg àMadrid. Ladeuxièmejournée,levendredi6mars,aétéconsa- crée aux échanges académiques. Le couple grand- ducal et les membres du gouvernement se sont ren- dus à IEUniversity àMadrid, où ils ont été accueillis parledirecteurgénéralDiegodelAlcázarBenjumea, lerecteurDrManuelMuñizetledoyendel’IESchool of Politics, Economics&GlobalAffairs, Enrico Letta. Après une visite guidée de l’IE Tower, campus madrilèneinauguréen2021,uneréuniondetravaila eu lieu avec les responsables de l’université. À cette occasion, S.A.R. le Grand-Duc a prononcé un discours intitulé « Europe at a Crossroads: Navigating a Time of Profound Change », consacré aux défis géopolitiques, économiques et technologiques auxquels l’Europe est confrontée. Devant les étu- diants et les représentants du corps académique, il a soulignél’importancedelacoopérationeuropéenne, del’innovationetdumultilatéralismepourrenforcer la résilience du continent. La visite s’est conclue par une séance de questions- réponses avec les étudiants, enprésence desminis- tres Lex Delles et Gilles Roth, ainsi que par une rencontre avec les étudiants luxembourgeois ins- crits à l’université. Source :Service informationetpressedugouvernement Le Luxembourg et l’Espagne resserrent leurs relations Par dr. Andrei RADULESCU, Macroéconomiste international senior L ’activité économique mondiale a continué d’augmenter en février, tandis que le rythme de croissance s’est accéléré. L’indice PMI composite (industrie et services) a progressé de 0,7 point en rythme mensuel, pour atteindre 53,3 points le mois dernier, son niveau le plus élevé depuis mai 2024, selon les estima- tions de S&P Global pré- sentées dans le graphique suivant. Onpeutobserverunehaussedelaproductionmanu- facturière mondiale au rythme le plus élevé des 50 derniers mois, une évolution soutenue par la baisse du taux effectif de droits de douane appliqués par les États-Unis sur les importations de biens et par l’impulsionbudgétairemise enœuvredans les prin- cipauxblocséconomiquespourfinancerlesnouvelles politiques industrielles. Parallèlement, l’activité mondiale des services s’est égalementaccéléréeenfévrier,atteignantsonniveau le plus élevé des quatre derniers mois, grâce aux investissements importants dans les infrastructures d’intelligence artificielle. À cet égard, les experts de la banque centrale américaine (FED) prévoient une augmentation de la capacité de calcul liée à l’intelli- gence artificielle d’environ 14 fois entre la finde 2025 et la fin de 2030. Toutefois, la perceptiondu risque et l’incertitude ont fortement augmenté dans le monde ces dernières semaines, compte tenu de la décision de la Cour suprême des EUA concernant l’augmentation des droits de douane et du lancement de l’opération Fureur Épique en Iran. D’une part, la décision de la Cour suprême des EUAde juger illégale l’aug- mentationdesdroitsdedouaneaconduitl’ad- ministration américaine à imposer un droit d’importation ad valorem de 10 % sur les importationsdebiens pour unepériodede 150 jours. D’autre part, le lancement de l’opération FureurÉpique en Iranà lafindumoisde février a entraîné une hausse significative du prix du pétrole. La principale inconnue demeure la durée du conflit auMoyen-Orient. Toutefois, je souligne que l’intensité pétrolièremondiale suit une tendance à la baisse depuis plusieurs décennies, atteignant actuellement des niveaux historiquement bas. À cet égard, je mets en évidence l’écart en termes de rythme de croissance poten- tielle annuelle entre l’économie mondiale et la consommationmondialedepétrole, selon les résul- tats demonestimations économétriques présentées dans le graphique suivant. Selon les prévisions de février duConference Board, l’économie mondiale pourrait croître à des rythmes annuels de 2,9%en 2026 et de 3,0%en 2027, soit un niveauinférieuraurythmedecroissanceestimépour 2025 (3,3%). Aux États-Unis (la plus grande économie dumonde, avecunPIBnominalde31,5billionsUSDauT42025), les indicateurs macroéconomiques ont récemment continuédeprésenterdesévolutionscontrastées,dans un contexte dominé par une forte incertitude (géné- rantdelaconfusion)etparl’élargissementdeladiver- gence entre les investissements privés fixes : une hausse dans la technologie et une contraction dans les structures résidentielles et non résidentielles. La confiance des consommateurs s’est légèrement améliorée en février, vers son niveau le plus élevé depuis août,mais l’indicateur estimé par l’Université de Michigan demeure nettement inférieur à sa moyenne historique. Par ailleurs, l’indicateur du cli- mat des petites entreprises s’est détérioré en janvier, tandis que la confiance des constructeurs de loge- mentsacontinuédereculerenfévrier.Cesévolutions reflètentdesperspectivesdecroissanceannuelleinfé- rieure à la moyenne de long terme aux États-Unis à courtterme,aprèsquel’économieaprogresséen2025 de seulement 2,2 % en glissement annuel, le rythme le plus lent depuis l’année de la pandémie 2020. Ce ralentissement de la croissance annuelle en2025 a été déterminéparladécélérationdesinvestissementspri- vésfixes(à2,7%englissementannuel),delaconsom- mation privée (à 2,7 %) et des dépenses publiques (à 1,2 %), selon les estimations préliminaires du Département deCommerce àWashington. Lesexportationstotalesetlesimportationstotalesont progresséen2025àdesrythmesannuelsendécéléra- tion, respectivement de 1,7 % et 2,7 %, en raison des distorsions induites par la hausse des droits de douane.Toutefois,lesinvestissementsprivésfixesont augmenté à un rythme annuel accéléré de 3,7 % au T42025,letauxleplusrapidedepuisleT12024.Cette évolutionaétédéterminéeparledynamismemarqué des investissements technologiques : les compo- santes, équipements et produits de propriété intel- lectuelleont progressé àdes rythmes annuels accélé- rés de 9,4%et 8,6%audernier trimestre de 2025. Malgré l’accélérationdes investissements, la situation du marché du travail s’est détériorée en février : le nombre d’emplois a diminué de 92 000, tandis que le tauxde chômage a augmenté à 4,4%. Les prévisions du Conference Board indiquent la poursuiteduralentissementdurythmedecroissance annuel aux EUA à 2,1 % en 2026 et à 1,8 % en 2027, malgré l’intensification de l’impulsion budgétaire, selon les estimations du Fonds Monétaire International présentées dans le graphique suivant. Dans la zone euro (qui a contribué à plus de 84%du PIB de l’UE en 2025), la confiance économique s’est détériorée en février, selon l’indicateur estimé par la CommissionEuropéenne.Cetteévolutionaétédéter- minéepar labaissedes indicateursde confiancedans la construction (un secteur à forte intensité de capital et demain-d’œuvre), les services et l’industrie. Toutefois, je souligne l’amélioration du climat des affaires en Allemagne (le moteur de l’UE, avec une part d’environ 24 % dans son PIB), l’indicateur IFO ayant progressé en février pour atteindre son niveau le plus élevé depuis août 2025. Les évolutions récentes des indicateurs de confiance traduisent desperspectivesdepoursuitede la reprise économiquedanslazoneeuroaucoursdesprochains trimestres,aprèsqueletauxdecroissanceannuels’est accéléré à 1,4 % en 2025 (contre 0,9 % en 2024), le rythmeleplusélevédepuis2022,selonlesestimations préliminairespubliéesparEurostataudébutdumois demars. L’accélérationde l’activité économiquedans la région en 2025 a été déterminée par la redynamisation de la formation brute de capital fixe—en hausse de 2,9% englissementannuel,aprèslacontractionde2,5%en 2024, lameilleure évolutiondepuis l’annéede lapan- démie 2021. En 2025, la consommation privée s’est accélérée à 1,5 % en glissement annuel (contre 1,4 % en 2024), tandis que la consommation publique a ralenti à 1,5%(contre 2,3%en 2024). S’agissant de la demande extérieure nette, les expor- tations totales ont augmenté de 2,0 % en glissement annuel en 2025 (contre 0,5 % en 2024), tandis que les importations totales ont augmenté à 3,6%(après une baisse de 0,1%en 2024). Je soulignequemaintenant, l’économiede l’UE (zone euro) est en transition vers un nouveau modèle de croissance, fondé sur des investissements importants etsansprécédentvisantàrenforcerladéfensemilitaire et la résilience. À cet égard, je voudraismettre en évidence les diffé- rences importantes entre les États membres de l’UE (entre les parties occidentale et orientale) en termes d’indice de résilience, comme illustré le graphique suivant. Selon les prévisions récemment mises à jour par ConferenceBoard,l’activitééconomiquedanslazone euro pourrait croître à des rythmes annuels de 1,3 % en 2026 et de 1,4%en 2027. Dans ce scénario, le taux de croissance annuel en Allemagne s’accélérerait à 1,2%en 2026 et à 1,3%en 2027. L’économie mondiale s’est accélérée avant l’opération Fureur Épique Graphique 1. Indice PMI composite dans l’économiemondiale (points) Source :S&PGlobal,2026. Graphique 2. Taux de croissance potentielle annuelle Source :estimationséconométriquesutilisant lesdonnesduFMI,2026. Graphique 3. Solde primaire structurel aux EUA,%duPIBpotentiel Source :FMI,2026. Graphique 4. Indice de résilience dans les Étatsmembres de l’Union européenne Source :FM.com ,2026. ©SIP Demandemondialedepétrole PIBmondial