Agefi Luxembourg Janvier 2020 PAGES GRATUITES

t Banques & Economie Retour sur unedécenniedePrivateEquity (Olivier COEKELBERGS, Marie-Laure MOUNGUIA, EY) p.1 et 3 «We don’t expect a global recession in 2020» (Dr FelixBRILL, VPBankGroup) p.1 et 5 LaBCEpluspositivesurl’économie (Reuters) p.3 Les difficultés d’une harmonisation fiscale et sociale européenne (StéphanieHENG,politologue) p.4 Al’heureduralentissement (STATEC) p.4 KBLepbdevientQuintet p.5 QI, FATCAandCRSAudits (JeanKIZITO, KPMG) p.6 EuropeanFinance Summit 2020: the placewhere fi- nancialkeyplayersmeetup (Farvest) p.6 Non, la BCEn’en a pas fini avec les taux négatifs… (PhilippeLEDENT, ING) p.7 Les dépenses de protection sociale augmentent de 8,4%(Inspectiongénéraledelasécuritésociale) p.7 Time for banks to ‘detox’ (FabioMANDORINO,ABBL) p.7 What future for the banks? (FrançoisMASQUELIER,SimplyTreasury) p.8 La Banquemondiale réduit ses prévisions de crois- sance (Reuters) p.8 Les inégalités économiques : un vrai risque pour l’économie (BastienDRUT, CPRAM) p.8 2020meilleureque2019? (Perspectiveséconomiques etboursièresselonING-LaurentSIMEONI) p.9 TreasuryDynamics (ATELWinterConference) p.10 Nouvelles dispositions légales et réglementaires en 2020 (Gouvernement) p.10 L’année 2020 peut-elle être aussi bonne que 2019 ? (NadègeDUFOSSÉ,Candriam) p.11 L’ascèse chinoise limite l’activitémondiale (MathildeLEMOINE,EdmonddeRothschild) p.11 «L’avenir(...)delasociétéeuropéennepourlaquelle nous combattons…» (JeanMARSIA, Société euro- péenne de défenseAISBL- S € D) p.12 Big Data and Regulatory Compliance: Effects of newdigital technology on regulatory compliance processes (Michael VALENTA, Arnd HEßELER, zeb consulting) p.13 Risk appetite is all around (JeanPascal KRETZ, Finalyse) p.14 Uzbekistan is reportinga foreigndirect investments 4.3growthinthefirstsemesterof2019 p.14 t Le Dîner de Charles « …j’aimerais beaucoup que des jeunes en âge de choisirleurprofessionenvisagentl’industriecomme un choix et surtout comme leur premier choix » (Michèle DETAILLE, Présidente de la FEDIL - par CharlesMANDICA) p.16 et 17 t Fonds d’investissement Lerendementlimitéen2020àcausedesmaigrespré- visionsdebénéfices? (KeithWADE,Schroders) p.18 SituationglobaledesOPC (CSSF) p.18 Forget about trade, Chinese consumers are the key (Winnie KWAN, Chris THOMSEN, Brad FREER, CapitalGroup) p.18 « Laméfiance règne sur lemarché de l’art » (Art&FinanceReport2019–Deloitte,ArtTactic) p.19 Espoirs d’une finprochaine du ralentissement de la conjoncture mondiale (Guy WAGNER, BLI - BanquedeLuxembourg Investments) p.20 Sustainable investing is advancing as adoption con- tinuestogrow (MichaelBALDINGER,UBSAM) p.20 2020 Sustainablewish list for Responsible Investors (CharlesLAMOULEN,FIAAssetManagement) p.20 Fondsimmobiliers&PrivateEquity:Construire,en- semble (RichardMAISSE,Casa4Funds) p.21 La confiance des assureurs dans l’investissement continuedereculer (EnquêteSchroders) p.21 Generational Theft –Greta 2.0 (BertFLOSSBACH,FlossbachvonStorch) p.22 MacroviewUSA-IranTension (SYZAM) p.22 2019:20/20 (OlivierdeBERRANGER,LaFinancière de l’Echiquier) p.22 BoursedeLuxembourg (Décembre2019) p.23et24 « L’Afrique demeure un continent d’opportunités » (Baromètre EY) p.23 Perspectives 2020 : La fin du cycle une fois de plus retardée (Ethenea) p.23 Alternatives, sustainable finance&pensions (Keypriorities forALFI in2020) p.24 Évaluation des réformes potentielles des soins de santé auxÉtats-Unis avant une année électorale (EvanMcCULLOCH,FranklinEquityGroup) p.24 Lesmarchés et l’incertitude géopolitique : une com- plaisance (ir)rationnelle ? (WilliamDeVIJLDER,BNPParibas) p.25 LuxSEentersnewmarket inMacau p.25 L’eau : l’or bleu (CédricLECAMP,PictetAssetManagement) p.25 Actionsmondialesen2020:àlarecherchedethèmes decroissance (AlexTEDDER,Schroders) p.26 En quête de valeurs refuges (Gene TANNUZZO, ColumbiaThreadneedleInvestments) p.26 CANDRIAMmigre ses activités d’Asset Servicing versCACEIS p.26 Quels sont les défis et opportunités en 2020 ? (JimLEAVISS,TristanHANSON,RandeepSOMEL, ClaudiaCALICH,M&G) p.27 L’actionnariat actif pour contribuer à la transition durable (Vitaline COPAY, KBLEPB) p.27 La taxonomie verte, pour un langage commun de l’UE (Jean-Philippe DESMARTIN, Edmond de RothschildAssetManagement) p.27 Les milléniaux n’investissent vraiment pas comme lesautres (EnquêteSchroders) p.28 La lutte pour la suprématiemondiale (AdrianDANIEL,MainFirst) p.28 L’universdunon-cotéàl’aubed’uneprofondetrans- formation (MichelIVANOVSKY,MIPISE) p.28 t Droit & Emploi Manager intimidant : l’apprivoiser avant de dé- missionner ! (Caroline LAMBOLEY, Lamboley Executive Search) p.29 Niveaumaximumde faillites auLuxembourg (Creditreform) p.29 2020oulesouhaitd’uneconcrétisationdesinitiatives politiquesprioritaires (Chambredesmétiers) p.29 Le Nouveau Régime de Communication Obliga- toire :Naviguerentrelessanctionspournon-respect desobligations et les sanctionspourviolationduse- cret professionnel (Oliver R. HOOR, Fanny BUEB, AtozTaxAdvisers) p.30 Directive«lanceursd’alerte»:quelsimpactsendroit du travail ? (Lorraine CHÉRY, Eloïse HULLAR, EtudeCASTEGNARO) p.31 BusinessmentoringLuxembourg:newbeginningfor thementoringnetwork (ChamberofCommerce) p.32 Marchédu travail dedemain : qu’en savons-nous ? (SarahMELLOUET, Fondation IDEA) p.32 LinklatersMagentaHorizonsEvent looks to the fu- ture p.32 Lemonde du recrutement a besoinde règles (NathalieDELEBOIS,GwladysCOSTANT,fr2s) p.33 t Style & Succès Histoiredelamodeetduvêtement:delaPréhistoire à nos jours (Partie II) (FlorenceLEMEER-WINTGENS,Look@Work) p.33 t Nominations p.34 t Informatique financière «DisruptedorDisrupter »oucomment engager un débatàl’échellemondiale (DeloitteDigital) p.35 Blockchain:thegreatbetforthefinancialinstitutions in Luxembourg (Jean DIEDERICH, Alessandro ZAMBONI,AnnaMORELLI,Wavestone) p.35 Les outsiders fêtent leurs 20 ans (JérômeBLOCH,360Crossmedia) p.35 TheBelgiandataprotectionauthorityimposesafirst fine for the non-compliant deployment of website cookies (VincentWELLENS,NautaDutilh) p.36 Cloudpartout, sécurité nulle part ? (NicolasREMARCK, Candriam) p.36 Déchets technologiques : il faut repenser les idées reçues (BillWIRTZ,commentateurpolitique) p.37 Que nous réserve 2020 en matière de cyber-sé- curité ? (ChristofJACQUES,CheckPoint) p.37 Jiway and Syngrafii enters into a partnership p.37 «There are still many undiscovered pearls in China’s AI industry» (Tobias ROMMEL, DWS Invest Artificial Intelligence) p.38 Création d’un centre d’excellence pour «Clean Space»auLuxembourg (Gouvernement) p.38 May the force be with you (A. BROWN, AberdeenStandardInvestments) p.34 LuxTrustinauguresafiliale«LuxTrustFrance» p.39 Implement the GDPR - how to get started (Lionel GENDARME,ShariqARIF,GrantThornton) p.39 SOMMAIRE Suite pageUne Parailleurs,latransformationdesmodes devieetdeconsommationdessociétés a fait émerger de nouveaux besoins de financement, et donc de nou- velles opportunités d’investisse- ment pour le Private Equity. Unpas de géant réglementaire Face à une telle poussée des fondsdePrivateEquity, les ré- gulateurs européens ont dû ré- fléchir à un cadre réglementaire. Ainsi, en 2013, le Luxembourg transposait dans sa loi ladirec- tive AIFM. Cette directive a probablement été l’événe- ment le plus marquant de la décennie pour l’envi- ronnement réglementaire du Private Equity. Jusque-là peu surveillés, les gestionnaires ont dû adapter drastiquement leur organisationpour satisfaire aux nouvelles exigences européennes. Bien quecertainsontpuyvoirunpoidsadministratifsup- plémentaire et y ont répondupar le strictminimum, voireenfaisantappelàungestionnaireexterne,d’au- tresontjouélejeujusqu’auboutetenontprofitépour mettreàplatetassainirleurfonctionnement.Aufinal, lebilanest positif. Ladirective a apportéuncadre sé- curisant pour les investisseurs et les demandes d’agréments semultiplient. LeLuxembourgne s’est toutefoispas arrêté à lamise enœuvrede ladirectiveAIFM. Déjàbienpositionné avec ses produits dédiés à l’alternatif tels que les fonds d’investissement spécialisés (FIS), les sociétés d’investissement en capital à risque (SICAR) et lapartie II de sa loi sur les organismesdeplacements collectifs, le pays s’est doté de nouveaux outils pour attirer les investisseurs avec no- tamment les partnerships luxembour- geois qui ont apportéde la flexibilité dans lemonde du non-régulé. LadirectiveAIFMayant introduit un niveau supplémentaire de ré- glementation en imposant la su- pervision directe des gestion- naires autorisés, le Luxembourg a saisi l’opportunité d’ajouter un nouveau véhicule dans sa panoplie en lançant le fonds d’investissement alternatif réservé (FIAR). Celui-ci n’est pas directement supervisé par le régula- teur luxembourgeoismais l’est indirectement via son ges- tionnaire autorisé. Un tel véhicule bénéficie donc d’un temps de lancement très rapide sans pour autant sortir du cadre réglementaire. Enfin, à côté de ce corpus de lois, le régulateur a émis une série de circulaires afin d’encadrer les sociétés de gestion mais aussi les banquesdépositairesdont le fonction- nement se rapproche de plus en plus de celui dédié aux fonds UCITS. Que reste-t-il à faire ? Si le chemin semble pavé pour la décennie à venir, beaucoup de chantiers restent ouverts. Bien que les gestionnaires aient déjà fait d’importants efforts or- ganisationnels, la rationalisationde leurs opérations est loin d’être optimale. L’automatisation devrait y jouer un rôle important dans les années à venir. La fiabilité de l’information financière et notamment des évaluations des investissements peut être amé- liorée. La confidentialité étant souvent demisedans lemilieuduPrivateEquity, l’industriebénéficie trop peu du partage d’informations et donc de données demarché exploitables. Enfin, des pans entiers du monde de l’investisse- ment restent en-dehors du cadre, tels que les family offices qui ont pourtant encoredupotentiel.Nous ne savons pas ce que la prochaine décennie nous ré- serve, mais le Private Equity est sur le bon chemin pour affronter les défis de demain. OlivierCOEKELBERGS PrivateEquityLeader,EYLuxembourg Marie-LaureMOUNGUIA(cf.portrait) SeniorManager,PrivateEquity,EYLuxembourg *Donnéesdelabanquemondiale,projections2019duFMI,statistiques de la CSSF, statistiques de la European Fund and Asset Management Association(EFAMA) Retour sur une décennie de Private Equity L esmembres duConseil des gouver- neurs de la Banque centrale euro- péenne (BCE) ont exprimé un jugement plus optimiste sur la situation éco- nomique lors de leur réunionde décembre tout en jugeant justifié lemaintiend’une po- litiquemonétaire très accommodante au vu demultiples risques, montre le compte rendupublié le 16 janvier. La BCE a laissé sa politiquemonétaire inchangée le 12 décembre à l’issue de cette réunion, la première présidée par Christine Lagarde, mais elle a estimé que le risque politique refluait, que les tensions inflationnistes semblaient se redresser et que le sec- teur manufacturier de la zone euro paraissait avoir touché le fond. “Les données disponibles depuis la dernière réunion de politiquemonétaire suggèrent le maintien d’une dynamique de croissance faible mais qui se stabilise dans la zone euro”, a déclaré l’économiste en chef de l’institution, Philip Lane, selon le compte rendu. “Les mesures de l’inflation sous-jacente restent glo- balementcontenuesendépitdecertainesindications d’unelégèreaugmentation.”LeConseilaaussiconclu qu’endépit de leurs effets indésirables, sur le secteur bancaire principalement, les taux d’intérêt négatifs avaient un impact globalement positif. Le document de 13 pages nementionne que briève- ment la refonte en cours de la stratégie de laBCE, un exercice de plusieursmois qui vise à tracer les lignes directrices de sa politique et à fixer ses objectifs pour les années àvenir. Laprochaine réuniondepolitique monétaire aura lieu le 23 janvier. Source : Reuters La BCE plus positive sur l'économie en décembre Janvier 2020 3 AGEFI Luxembourg Banques & Finance