Agefi Luxembourg - octobre 2026

Octobre 2026 25 AGEFI Luxembourg Marchés &Wealth VelcanHoldings ordinary shares EUR 13.60 13.70 -0.73% 14.10 13.60 SKhynixInc. GDS USD 1300 .00 1210.00 7.44% 1410. 00 1140.00 Engie EUR 22.81 24.60 -7.28% 24.85 22.70 HellaGmbHKGaa EUR 70.30 70.50 -0.28% 72.80 68.80 Obligations d'État Devise au 30/09 au 31/08 Var Plus haut Plus bas Luxembourg 0,625% 01/02/2027 EUR 99.36 99.18 0.17% 99.36 99.19 Luxembourg 0% 28/04/2030 EUR 88.30 89.43 -1.26% 90.78 88.06 Luxembourg 0% 24/03/2031 EUR 86.43 87.90 -1.67% 88.05 86.27 Luxembourg 1,75% 25/05/2042 EUR 74.57 75.84 -1.67% 75.66 73.43 Luxembourg 0% 14/09/2032 EUR 81.08 82.82 -2.11% 82.59 80.88 Luxembourg 3% 02/03/2033 EUR 96.28 98.37 -2.12% 98.13 95.94 Luxembourg 1,375% 25/05/2029 EUR 95.91 95.49 0.43% 96.29 95.12 Luxembourg 2,9% 17/09/2035 EUR 93.34 95.94 -2.71% 95.55 93.07 Luxembourg 2,875% 01/03/2034 EUR 94.74 96.92 -2.25% 96.67 94.37 Luxembourg 3,25% 02/03/2043 EUR 91.19 94.76 -3.77% 93.50 91.07 Obligations LuxXPrime Devise au 30/09 au 31/08 Var Plus haut Plus bas GolSachsGr 3% 12/02/2031 EUR 97.66 99.49 -1.84% 99.25 97.38 EON 1,625% 22/05/2029 EUR 95.15 96.04 -0.93% 96.01 95.15 VWIntlFin 3,5% pp EUR 92.19 95.19 -3.15% 95.13 92.00 LindeFinance 1% 20/04/2028 EUR 96.32 97.02 -0.72% 96.97 96.28 MercedesBenzIFi 1,125% 08/08/2034 EUR 77.98 80.81 -3.50% 80.49 77.68 NestléFinInt 0,875% 14/06/2041 EUR 61.87 64.46 -4.02% 63.98 61.65 FreseniusFinIrl 0,5% 01/10/2028 EUR 93.92 94.55 -0.67% 94.34 93.75 VWFS 0,125% 12/02/2027 EUR 98.91 98.76 0.15% 98.91 98.76 Continental 3,625% 30/11/2027 EUR 100.09 100.44 -0.35% 100.42 99.83 EnBWIntlFin 3,5% 24/07/2028 EUR 99.86 100.68 -0.81% 100.61 99.82 UE 0% 04/10/2028 EUR 93.49 94.12 -0.67% 94.05 93.35 Commerzbank 4% 30/03/2027 EUR 100.26 100.50 -0.24% 100.42 100.24 Mutares FRN 31/03/2027 EUR 100.63 101.16 -0.52% 101.59 100.35 Spain 0% 31/01/2028 EUR 95.88 96.13 -0.25% 96.11 95.76 RABOBK 6 1/2 PERP EUR 107.99 112.57 -4.07% 112.39 107.87 GolSachsGr 3,5% 23/01/2033 EUR 95.32 97.91 -2.65% 97.42 95.15 BcBPM 4,5% 26/11/2036 EUR 98.13 100.33 -2.19% 100.08 97.73 Romania 5,875% 11/07/2032 Reg S EUR 99.64 103.26 -3.50% 103.01 99.34 Romania 6,5% 07/10/2045 Reg S EUR 93.93 97.81 -3.97% 97.46 93.60 SüdzuckIntlFin 4,125% 29/01/2032 EUR 98.31 100.19 -1.88% 100.00 97.67 Obligations vertes Devise au 30/09 au 31/08 Var Plus haut Plus bas BEI 0,75% 23/09/2030 USD 84.89 86.50 -1.86% 86.52 84.74 MercedesBenzGrp 0,75% 10/09/2030 EUR 88.11 89.93 -2.02% 89.77 87.94 MercedesBenzGrp 0,75% 11/03/2033 EUR 80.34 82.84 -3.02% 82.61 80.20 EON 0,35% 28/02/2030 EUR 88.87 90.08 -1.34% 90.03 88.77 Obligations les plus négociées Devise au 30/09 au 31/08 Var Plus haut Plus bas KfWA 2,875% 03/04/2028 USD 97.10 97.74 -0.66% 97.76 97.02 SiemensFinancie 2,875% 10/03/2028 EUR 99.43 99.89 -0.46% 99.93 99.28 SiemensFinancie 1% 06/09/2027 EUR 97.89 98.27 -0.38% 98.27 97.81 DtTelekomIntlFi 1,5% 03/04/2028 EUR 97.15 97.78 -0.64% 97.71 97.02 Schaeffler 2,875% 26/03/2027 EUR 99.50 99.78 -0.28% 100.00 99.24 HeidelbergMatFL 1,75% 24/04/2028 EUR 97.22 97.79 -0.58% 97.75 97.17 GolSachsGr 2% 01/11/2028 EUR 96.87 97.66 -0.81% 97.63 96.69 DHL 1,625% 05/12/2028 EUR 96.49 97.13 -0.66% 97.05 96.35 GolSachsGr 0,25% 26/01/2028 EUR 95.76 96.06 -0.31% 96.03 95.69 BMWFinance 0,2% 11/01/2033 EUR 79.46 82.09 -3.21% 81.86 79.25 UE 0% 04/10/2030 EUR 86.82 88.31 -1.69% 88.15 86.67 DeutscheBahn 1% 17/12/2027 EUR 97.33 97.51 -0.18% 97.50 97.14 Romania 2,75% 14/04/2041 Reg S EUR 61.87 64.92 -4.71% 65.00 61.48 FraportFraAiSWo 1,875% 31/03/2028 EUR 97.24 97.79 -0.56% 97.81 96.97 Commerzbank 1,5% 28/08/2028 EUR 96.33 97.27 -0.97% 97.19 96.15 NestléFinInt 0,25% 14/06/2029 EUR 92.05 93.35 -1.39% 93.12 91.96 FreseniusMedCar 3,875% 20/09/2027 EUR 100.54 100.87 -0.33% 100.86 100.23 Romania 2% 14/04/2033 Reg S EUR 77.58 80.95 -4.16% 80.67 77.58 BundesRepDeut 0% 15/11/2027 EUR 96.73 96.85 -0.13% 96.85 96.55 KionGrp 4% 20/11/2029 EUR 99.69 100.87 -1.17% 100.83 99.16 Actions luxembourgeoises Devise au 30/09 au 31/08 Var Plus haut Plus bas ReinetInvest EUR 23.60 24.60 -4.07% 23.80 22.20 Socfinasia EUR 23.60 25.80 -8.53% 26.00 23.40 Socfinaf EUR 25.00 25.40 -1.57% 25.40 23.60 RTLGroup EUR 28.90 32.05 -9.83% 32.80 28.90 Luxempart EUR 74.00 72.00 2.78% 74.00 72.00 Brederode EUR 100.80 104.00 -3.08% 106.80 100.20 SES FDR EUR 4.32 4.89 -11.69% 5.11 4.07 Aperam EUR 44.04 46.96 -6.22% 49.74 43.42 ArcelorMittal EUR 59.36 64.10 -7.39% 68.30 59.26 Actions étrangères Devise au 30/09 au 31/08 Var Plus haut Plus bas FidRealEstate EUR 162 .00 168.00 -3.57% 169.00 161.00 Brait ord EUR 0.11 0.10 6.86% 0.12 0.10 AmbujaCements GDR USD 3.88 4.24 -8.49% 4.30 3.82 FiducOffSolut EUR 35.20 40.60 -13.30% 39.00 35.20 SamsungSDICo GDS USD 94.20 104.50 -9.86% 106.00 89.80 Prosiebensat1Me EUR 3.18 3.82 -16.95% 3.81 3.17 UE 0% 02/06/2028 EUR 94.63 95.00 -0.39% 94.96 94.48 EON 0,875% 18/10/2034 EUR 77.17 79.75 -3.24% 79.44 77.03 BEI 1,25% 17/02/2027 NOK 98.95 98.83 0.12% 98.95 98.74 KfWA 0% 15/06/2029 EUR 91.19 91.98 -0.85% 91.86 91.08 WorldBk 7,25% 21/01/2027 MXN 100.03 100.10 -0.07% 100.97 99.98 UE 0,2% 04/06/2036 EUR 70.33 72.47 -2.95% 72.14 70.06 RWE 0,5% 26/11/2028 EUR 93.91 94.48 -0.60% 94.43 93.77 EON 1,625% 29/03/2031 EUR 90.14 91.65 -1.65% 91.74 90.00 Voestalpine 3,75% 03/10/2029 EUR 100.46 101.74 -1.25% 101.72 99.80 IFC 8,25% 25/08/2034 ZAR 99.84 101.59 -1.73% 101.13 99.21 WorldBk 4,4% 13/01/2028 AUD 99.14 99.38 -0.24% 99.32 99.00 DeutPfandbrbk 5% 05/02/2027 EUR 100.41 100.58 -0.16% 100.74 100.28 GrenkeFinance 5,125% 04/01/2029 EUR 100.77 102.06 -1.26% 101.89 100.75 Romania 5,625% 22/02/2036 Reg S EUR 94.14 98.22 -4.15% 97.75 94.00 IntDevAss 2,5% 28/05/2030 EUR 96.14 97.57 -1.47% 97.41 95.99 L a Bourse de Luxembourg (LuxSE) a lancé le 1 er octo­ bre le European Safe Asset Gateway (ESAG), une nouvelle plateforme destinée notamment aux investisseurs particuliers. Elle offre un accès centralisé à des obligations de référence li­ bellées en euros et émises par des États, institutions suprana­ tionales et agences publiques eu­ ropéennes bénéficiant de notations élevées. L’initiative doit faciliter l’identification, la comparaison et l’accès à des actifs obliga­ taires considérés comme particulière­ ment solides, tout en contribuant à orienter une partie de l’épargne des mé­ nages européens vers des investisse­ ments à long terme. Elle s’inscrit dans les objectifs de l’Union de l’épargne et de l’investissement, qui vise notamment à renforcer la participationdes particuliers aux marchés de capitaux européens. Pour être intégrées à l’ESAG, les obliga­ tions doivent être libellées en euros, être émises par un émetteur public éligible bénéficiant d’une notation AAA, repré­ senter unmontant émis d’aumoins 1mil­ liard d’euros et avoir une échéance d’au moins douze mois. Au lancement, la passerelle couvre plus de 370 instruments de dette émis par dix émetteurs publics. Elle comprend quatre institutions supranationales, à savoir l’Union européenne, la Banque euro­ péenne d’investissement, le Mécanisme européen de stabilité et le Fonds euro­ péen de stabilité financière. CinqÉtats sont également représentés : le Danemark, l’Allemagne, leLuxembourg, les PaysBas et la Suède. Le dispositif comprend enfin l’agence allemande Kre­ ditanstalt für Wiederaufbau (KfW). L’en­ semble des obligations couvertes représente une valeur nominale en circu­ lation d’environ 3.600 milliards d’euros. LaBoursedeLuxembourgprévoit d’élar­ gir progressivement l’univers de l’ESAG à d’autres institutions publiques euro­ péennes bénéficiant d’une notationAAA et répondant aux critères définis. L’ESAGs’appuie sur l’infrastructure exis­ tante de cotation et de négociation de la Bourse de Luxembourg. Les investis­ seurs peuvent notamment accéder aux informations fournies par les émetteurs, aux données de valorisation et aux indi­ cations de prix et de rendement. Certains des titres proposés sont égale­ ment des obligations durables, pour les­ quelles les cadres de référence, les informations relatives à ladurabilité et les indicateurs d’impact sont disponibles. Lesobligationsintégréesàl’ESAGpeuvent êtrenégociéesvialesmembreséligiblesde laBoursedeLuxembourgsurLuxXPrime, sa plateforme dédiée aux transactions de tailleadaptéeauxinvestisseursparticuliers sur les titres à revenu fixe. Lancée en 2019, LuxXPrime couvre aujourd’hui quelque 3.000obligationsdeplusde500émetteurs. La Bourse indique que l’activité sur cette plateforme bénéficie de mécanismes de fourniture de liquidité destinés notam­ ment à permettre aux investisseurs de céder leurs placements. Les banques luxembourgeoises Spuerkeess et Raiffei­ senont par ailleurs annoncé leur soutienà l’initiative et leur intention de mettre en place des solutions permettant à leurs clients particuliers d’accéder à l’ESAG. Le lancement intervient dans le contexte de l’Union de l’épargne et de l’investis­ sement, dont l’un des objectifs est de favoriser la mobilisation d’une partie de l’épargne des ménages européens vers les marchés financiers. Selon laBoursedeLuxembourg, quelque 10.000 milliards d’euros d’épargne des ménages pourraient être concernés par cette réorientation. L’ESAGviseégalementàcontribueraudé­ veloppement du rôle de l’euro comme monnaie internationale de réserve et d’in­ vestissement,enréunissantsurunemême plateforme un large éventail d’obligations publiques européennes libellées en euros. Le lancement de lapasserelle s’est déroulé àLuxembourgenprésencenotammentdu commissaire européen au Budget, à la Lutte antifraude et à l’Administration pu­ blique,PiotrSerafin,etduministreluxem­ bourgeois des Finances, Gilles Roth. La Bourse de Luxembourg lance sa passerelle obligataire européenne ©LuxSE By Hiromi HISHIHARA, head of equities at Amundi Japan L ong shunned for bloated bal­ ance sheets andweak prof­ itability, Japanese equities are once again drawing interna­ tional investors. According to the Amundi, governance reform and the return of inflationmark a structural turning point rather than a cyclical rebound. For decades, Japanese companies piled up cash, crossshareholdings and prop­ erty portfolios unrelated to their core business. The result was swollen balance sheets, a return on equity (ROE) below that of Western markets, and valuations to match. In 2023, the Tokyo Stock Exchange (TSE) found that around half of listed companies traded below book value, with ROE under 8%. That finding served as a wakeup call. After the market was restructured into three segments (Prime, Standard and Growth) in 2022, the TSE asked compa­ nies to publish concrete plans to raise their corporate value, taking the cost of capital into account. It even published a list of companies that complied. Peer pressure worked: by the end of March 2026, more than 70% of Prime Market companies had disclosed and updated their plans. Buybacks up almost sixfold The effects are measurable. According to TSE officials interviewed byAmundi, share buybacks have risen almost sev­ enfold over the past decade, while divi­ dends have almost tripled. Crossshare­ holdings are starting to unwind. ʺWe are in the second inning of governance reform,ʺ they say. The priority now is executing the plans companies have announced. There is still a longway to go. Nonoper­ ating assets still account for nearly 30% of Japanese companiesʹ total assets, well above US and European averages. And 32% of TOPIX companies still trade below book value, compared with 13% for the Stoxx 600 and 9% for the S&P500 as of June 2026. Inflation as a newprofit engine Thesecondpillarismacroeconomics.Japan is in its fourthyear ofmeaningful inflation, averaging 3.1% between 2023 and 2025. Base wages are rising by more than 2% after two decades of near stagnation. In 2025, nominal GDP grew by 4.5% and companiesmanaged topass higher costs on to customers, expanding their mar­ gins in the process. Withinflationheretostay,sittingonmoun­ tains of cash no longer makes sense. Companies are reassessing investments, closing unprofitable businesses and returning tomergers and acquisitions. Prime Minister Sanae Takaichiʹs fiscal policy adds further support. Public funds are set to act as seed capital for invest­ ment in 17 sectors deemed strategic. Amundi expects growthofmore than3% over the medium term. Small caps, banks and construction The best opportunities lie among small and midcap companies trading below book value while sitting on large, idle cash balances. Banks are boosted by the governmentʹs investment programme, especially regional lenderswhich benefit from Bank of Japan rate hikes and to the construction sector. Foreign investors are following suit. In 2025, their net purchases on the Tokyo and Nagoya cash markets reached ¥5.4 trillion ($35 billion), 35 times the 2024 level. In early 2026, they bought a record ¥3.9 trillion in just sixweeks. YetAmundi believes their position remains light. Execution risk remains, as does volatility linked to interestrate normalisation and politics. But for Amundi, the structural story is creating opportunities, particu­ larly among small and midcaps, whose discount to large caps should narrow as the reforms take hold. Tokyo stocks: the discount narrows ©Pexels