Agefi Luxembourg - mars 2025

AGEFI Luxembourg 22 Mars 2025 Fonds d’investissement N early three-out-of-ten (28%) executives around the world who responded to PwC’s Exchange-Traded Fund (ETF) survey anticipate that glo- bal ETFAssets under Manage- ment (AuM) will more than double to top US$30 trillion by 2029, representing a compound annual growth rate (CAGR) of more than 18.4% over the next five years. 60% of survey respondents ex- pect global ETFAUM to reach at least US$26 tril- lion by 2029, representing a CAGR of at least 15.1% over the next five years. Global ETF assets undermanagement (AuM) grew by a record 27% in 2024 to reachUS$14.6 trillion by 31December 2024. 2024 sawrecordETFnet inflows as follows: US ($1.1 trillion), Europe ($266 billion), Asia-Pacific ($149 billion) and Canada ($58 billion). These are some of the key findings from PwC’s Global ETF report ‘ETFs 2029: The path to US$30 trillion’ published inMarch, which explores the lat- est trends and future outlook in a fast expanding and evolving ETFmarket. Regions - US leads in AuM value with Canada having the highest growth rate Six out of ten (61%) US survey respondents expect US ETF AuM to reach at least US$18 trillion by June 2029, repre- senting a CAGR of 14.9%. A similar proportion (61%) of European survey respondents are of the view that European ETF AuM will reach at least US$4 trillion by June 2029, representing a CAGR of 15.5%. 60%of Canadian survey respondents are of the view that Canadian ETF AuM will reach at least US$1 trillion by June 2029, representing a CAGRof 23.2%. 50%ofAsia Pacific survey respon- dents think that APAC ETF AuMwill reach at least US$3 trillion by June 2029, repre- senting a CAGR of 16.5%. Globally, ETF inflows once again ex- ceeded mutual funds in 2024 for the third consecutive year. The gulf could be even more marked over the next five years. The 15.1% ETF CAGR an- ticipated by most survey re- spondents is well over double the 5.9% that PwC projects for the global asset and wealth management industry as a whole.Although ETFAuM is still lower than mutual funds, the gap is narrowing. For example, in 2019, global ETF AuM was 17% of global mutual fund AuM. It’s now 29%. Europe - room for significant growth to realise its full potential Most European survey respondents (61%) believe that the region’s ETF AuM will reach at least US$4 trillion by June 2029, a CAGR of 15.5%. Nearly a quarter(22%)expectthatETFAuMwillreachUS$4.5 trillion or more in that time. Europe’s ETF AUM grew by 24% to reach US$2.2 trillion in 2024, with record ETF net inflow of US$266 billion. Over three-quarters (78%) of assets inEuropeanETFs are in IrishdomiciledETFs, with Luxembourg (16%), Germany (3%) and France (2%) making up the bulk of the remaining Euro- pean ETF market. Europe’s ETF market has room for significant growth to realise its full potential. Of the segments earmarked for growth, the focuson individual/retail investorsmarks themost significant shift in a sector that’s still dominated by institutional investment. Nearly three-quarters (74%) expectmajor growth in the retail investor segment over thenext two to three years.Drivers of this expansion include thegrowing popularity of digital distribution and ETF savings plans. Inaddition, 53%of Europeanrespondents ex- pect to see significant demand for active ETFs over the next two to three years. Marie Coady (portrait), PwC Global Leader for ETFs, commented: “ETFs are fast becoming the in- vestment funds of choice as asset and wealth man- agers seek to develop innovative products capable ofappealingtoanincreasinglydiverseanddemand- ingarrayofinvestors,nowandintothefuture.Atthe same time,mountingcompetition isheightening the pressureonexistingETFmanagerstodiversifyoffer- ings. ETF fees tend to be lower than mutual funds and one of the key challenges for managers is how to sustainmargins. Competitionhighlights theneed for innovation, including diversifying products into high yielding asset classes and developing cost-effi- cient operating models. Failure to keep pace risks missingoutonETFs’breakthroughgrowthpotential and losing key investor mandates to competitors.” Regulatory shifts spur surge in innovation The report highlights how recent regulatory devel- opments areaccelerating innovation in theETFmar- ket, with growing diversification into active, alternativeanddigitalinvestmentsatthefore.Moves by the US Securities and Exchange Commission (SEC), the Central Bank of Ireland and the Luxem- bourgRegulator in2024and2025are facilitating this innovation. Active ETFs showing significant potential By the end of 2024, active ETF AuM had grown by 52%to reachUS$1.03 trillionglobally. 65%of survey respondents expect this global activeAUM to reach US$3 trillion or above by 2029. In Europe, the surge in demand for active ETFs is reflected in a record year in 2024 for inflows (US$19.7 billion). The pro- portion of respondents in the regions who see sig- nificant demand for activeETFs over thenext two to three years are as follows: US (89%), Canada (67%), Europe (53%) andAsia-Pacific (42%). Promising prospects for crypto growth One in three survey respondents plan to launch crypto/digitalassetETFsassoonasregulationsallow. The report highlights that product launches for cryp- tosaregatheringpaceintheUSasregulatorybarriers areremoved.Marketaccessvariessignificantlybyre- gion, with the continued restrictions in the EU con- trastingwithregulatoryeasingintheUSandCanada. Disruptive techwill boostmarket reach The report highlights that AI, blockchain and other technologies could make ETFs more accessible and affordable toabroader rangeof investors.Digital ca- pabilities are essential for tailored solutions and cost reduction. Tokenisation has the potential to be a game-changer to extend global reach and lower in- vestment thresholds. According to the survey, roboadvisors, online platforms and apps came out on topwhen asked about the tech advances that are likely to have the most impact on the ETF sector. Thesewere closely followedby artificial intelligence (AI) andmachine learning.Atthesametime,thesur- vey highlights particular challenges in accessing bro- ker-dealer platforms. Offering products through investmentapps,neobrokerplatformsandotherdig- ital channels could ease some of the distribution bottleneck.Accordingtothereport,theleadingdigital platforms not only offer a wide choice of ETFs, but also lowand no-cost trading and gamified visualisa- tions to aid investment choice. Marie Coady concluded: “The importance of digital capabilities can only grow as ETF managers look to offer increasingly tailored solutions, while reducing costs across today’s ever more complex and diversi- fiedportfolios.Thedirectionoftravelisfurtherunder- linedinthefindingsfromourglobalassetandwealth management revolution 2024 report: more than seven-out-of-ten global asset and wealth managers takingpart(72%)believethatdisruptivetechwilllead to a shift in customer preferences towards tech-en- abled solutions.” Report :https://lc.cx/YK3usT Global Exchange-Traded Funds are on a path to reach US$30 trillion by 2029 Dix stratégies boursières qui pourraient s’avérer très utiles cette année L es marchés poursui- vent leur ascension, mais l’incertitude grandit de manière sous- jacente. Que faire en tant qu’investisseur dans un tel marché ? David Philpotts et Lukas Kamblevicius de Schroders présentent 10 stratégies boursières pra- tiques qui pourraient de- venir réalité en 2025 et au-delà. Au cours des deux dernières an- nées, les marchés boursiers ont fait preuve d’une résistance re- marquable.Mais qu’adviendra-t- il si cette tendance est révolue ? Les deux experts de Schroders se penchent sur les secteurs sous- valorisés, la situation du dollar, l’avenir de la positiondominante américaine et les attentes enma- tière de taux d’intérêt. 1. Volatilité accrue des marchés boursiers Malgré les bonnes performances enregistrées ces dernières années par lesmarchés boursiers, il existe une forte probabilité d’accroisse- ment de la volatilité. De nom- breuses nouvelles positives ont déjà été intégrées dans les cours, tandis que les incertitudes écono- miques et géopolitiques s’accen- tuent. Parmi les facteurspossibles d’instabilité du marché figurent lamenaced’une guerre commer- ciale mondiale et le retour d’in- vestisseurs obligataires exigeant des rendements plus élevés (les «justiciers obligataires»). Pour les investisseurs en actions, cela signifie que les fluctuations dumarché et les rotations secto- rielles peuvent devenir plus fré- quentes. 2. La concentration sur le marché américain persiste Le marché boursier américain est largement dominé par un petit nombre de mégaentre- prises, mais cette situation n’est pas inhabituelle d’un point de vue historique. Si cette situation présente des risques de concen- tration excessifs pour les porte- feuilles d’investissement, elle ne signifie pas nécessairement une surévaluation du marché dans son ensemble. Bien que les gains spectaculaires des cours des ac- tions des plus grandes entre- prises soient difficiles à maintenir, la concentration du marché persistera vraisembla- blement. Toutefois, cela n’exclut pas un changement de leader- ship sur le marché. 3. IA : phase de test pour les optimistes L’intelligence artificielle a pris d’assaut les marchés financiers : les entreprises prévoient des in- vestissements estimés à 1.000 milliards de dollars. Reste cepen- dant à savoir si ces investisse- ments permettront effectivement d’obtenir la croissance escomp- tée de la productivité. Par rap- port à l’Internet, qui offrait des solutions immédiates de réduc- tion des coûts, l’IA est actuelle- ment encore très gourmande en capital. Les coûts associés pour- raient demeurer trop élevés pour que l’automatisation soit large- ment rentable. S’il ne fait aucun doute que l’IA entraînera des gains de productivité à long terme, on ne sait toujours pas quelle sera l’ampleur de ces gains ni sur quelle période ils se maté- rialiseront. 4. La position dominante des États-Unis persiste, mais la ré- partition mondiale devient plus attrayante Les États-Unis continuent de réa- liser de solides performances économiques, ce qui explique la prédominance du marché bour- sier américain. Toutefois, la di- versification mondiale devient de plus en plus intéressante, car les actions américaines sont his- toriquement chères par rapport aux autres régions. Les marchés européens et japo- nais offrent des opportunités d’investissement intéressantes en raisonde valorisations plus favo- rables et de la possibilité de bé- néficier d’avantages monétaires en cas de dépréciation du dollar. 5. Segment sous-évalué : I : actions de valeur Les actions de valeur ont rencon- tré des difficultés en 2024, en grandepartieà causede laprédo- minancedesactionsdecroissance américaines. Pourtant, ces actions ne sont pas structurellement inin- téressantes. En cas de normalisa- tion de la décote des actions de valeur par rapport au marché, celapourrait déclencherune forte hausse de cours. Surtout si les in- vestisseurs combinent à la fois la valeur et la qualité dans leur stra- tégie. Par ailleurs, les actions de valeur offrent des avantages en matière de diversification et sont moinsvulnérables faceà l’accrois- sement de l’aversion au risque. 6. Segment sous-évalué : II : petites capitalisations Les petites sociétés cotées en bourseétaientautrefoisappréciées pour leur potentiel de croissance et leur sensibilité économique, mais ces arguments se sont affai- bliscesdernièresannées.Bienque les petites capitalisations soient souvent qualifiées de «bon mar- ché»,leursituationfinancièren’est pas toujours attrayante. Environ 75% des petites capitalisations américaines affichent des bilans fragiles,contremoinsde10%pour les plus grandes entreprises. Les petites capitalisations japonaises fontexception,carellessontmoins endettées et leurs perspectives sont plus stables. Il existe assuré- ment des opportunités intéres- santes, mais un nouveau rallye plus large des petites capitalisa- tions,commeaudébutdesannées 2000, semble peuprobable. 7. Segment sous-évalué : III : marchés émergents Lesmarchésémergentssontrestés àlatraînedesindicesmondiauxen 2024, malgré une reprise dumar- ché boursier chinois. Cependant, l’incertituderesteélevée,principa- lement en raison des éventuelles mesures commerciales améri- cainesetdelaréponsepolitiquede labanquecentraleaméricaine.Les questions clés pour les investis- seursdesmarchés émergents sont les suivantes : -Jusqu’oùlesbarrièrescommercia- les américaines s’étendront-elles ? - Quelles seront les conséquences de l’inflation américaine sur les tauxd’intérêt et le dollar ? -Lachinepeut-elleréussiràstimu- ler la consommation intérieure ? Les pays qui connaissent une fortedemande intérieure, comme l’Inde, pourraient gagner en at- tractivité. 8. L’avenir du dollar : dyna- misme et risques structurels Le dollar reste une monnaie do- minante,notammentenraisonde la probabilité d’une réduction moins importante que prévu des tauxd’intérêt par laRéserve fédé- rale. La plupart des analystes du marché s’attendent à ceque lapo- litique de Trump renforce encore le dollar, malgré ses appels répé- tés en faveur d’unemonnaie plus faible. Toutefois, des menaces structurelles pèsent sur ledollar à plus long terme. L’un des plus grands risques est que les réduc- tions d’impôts aux États-Unis sa- pent la confiance dans la stabilité financière du pays. 9. Investissement durable : des progrèsmalgré les défis Lesinvestissementsaxéssurledé- veloppement durable ont donné des résultats mitigés en 2024. Les portefeuilles ESGont eu dumal à suivre lemarchégénéral enraison de la prédominance des grandes entreprises technologiques. Mal- grélescontretempspolitiquesaux États-Unis, l’Europe conserve sa position de leader en matière de fondsdurables.Laréglementation oblige les investisseurs à adopter des stratégies plus claires et em- pêche l’«écoblanchiment». Par ail- leurs, on note un intérêt grandissant pour les investisse- ments dans le domaine du climat etlesstratégiesenfaveurdelabio- diversité,mêmesil’absencedecri- tères de mesure uniformes est porteuse de nouveauxdéfis. 10. Au-delà de 2025 : des taux d’intérêt plus élevés et une volatilité persistante Outre les tendances structurelles telles que la démondialisation et les changements démographi- ques, les investisseurs doivent se préparer à des rendements no- minaux plus faibles. Les actions américaines restent relativement onéreuses, tandis que le reste du mondeproposedes valorisations plus favorables. En outre, après le niveau très bas des taux d’in- térêt ces dernières années, il est probable que le climat haussier des taux perdure. Pour les inves- tisseurs, cela signifie que la soli- dité du bilan et la stabilité financière des entreprises sont plus importantes que jamais. Conclusion Cesdernières années, les investis- seursonteulavierelativementfa- cile, mais il sera plus difficile de naviguer parmi les risques du marché en 2025. Bien que les va- lorisationsne soient pas extrêmes, il reste peu de place pour la dé- ception. Le marché peut s’élargir sans inverser immédiatement la prédominance des mégacapitali- sations.Dès lors, ladiversification resteracruciale.Lesactionsdéfen- sives et les investissements diver- sifiés de qualité, en particulier, permettent de seprémunir contre la volatilité escomptée. ©Freepik