Agefi Luxembourg - mars 2025

Mars 2025 19 AGEFI Luxembourg Economie I n recent weeks, the financial and sus- tainability reporting landscape has been abuzzwithdiscussions sur- rounding the EuropeanCommission’s Omnibus Package. Numerous pers- pectives have emerged, with some viewing the initiative as a game- changer, while others remain skep- tical about its implication. What is clear is that the package proposes significant simplifications, that could allowcompanies to focus on ESG transformation and their low-carbon journey. On 26 February, the European Commission introduced its first Omnibus Package, an initiative aimed at simplifying sustainability reporting as part of its broaderobjectivetoreducereportingburdensby25%, with SMEs set to benefit froman evengreater reduc- tionof35% (1) .Theframeworkssubjecttothesepoten- tial amendments are the Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), the EU Taxonomy, the Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CS3D) and the Carbon Border Adjustment Mecha- nism(CBAM)withproposals such as: - CSRD : The scope could be reduced by 80%, delay- ing reportingdeadlines for smaller companies, elimi- nating sector-specific standards, maintaining limited assurance and streamliningESRS by 2026. -CS3D : Companies couldassess onlydirect partners (excluding downstream activities), transition plans couldrequireimplementationoutlines,andEU-wide liability couldbe removed. - EUTaxonomy :Avoluntary reporting option could be introduced, non-material activities (under 10% of financials) could be exempted, and mandatory data points couldbe reducedby 70%. - CBAM : The Commission proposes further simpli- fications to reporting requirements and transitional measures to ease implementation for businesses (2) . The rationale behind these changes is allowing com- panies to focus on innovation and competitiveness whilemaintaining sustainability commitments. Impacts of theOmnibus package: Turning change into strategic advantage The proposed changes reshape sustainability report- ing, offering more flexibility, cost savings, and ex- tended timelines but also raising concerns about comparability,governance,andinvestorexpectations. Several opportunities and risks emerge that busi- nesses must consider as they navigate the evolving regulatory landscape. Businessesthattakeaproactiveapproachcanenhance resilience, unlock new growth avenues and build long-termstakeholdertrustbycapitalizingonseveral opportunities: - Extended timeline for alignment : Companieshave two additional years to alignwith reporting require- ments,refinesustainabilitystrategies,andleveragein- dustry benchmarks for better compliance and performance. - Cost savings and resource allocation : Companies no longer in scope can redirect compliance costs to- ward strategic sustainability initiatives driving long- term performance such as clean technology, innovating toNet Zero, or sustainability-drivenbusi- ness transformation. - Beyond compliance , strengthening sustainability impact: Companies that embed sustainability into their strategywill be better prepared for future regu- latory shifts, supply chain risks, and evolving stake- holder expectations. - Competitive edge and market leadership: Com- panies that voluntarily maintain strong reporting practices can differentiate themselves, enhance brand reputation, attract sustainability-focused in- vestors,andgainaccesstogreenfinancingandlower capital costs. Nevertheless, reduced reporting requirements could lead togaps in transparency,weakened com- parability, and increased investor scrutiny, poten- tially impacting market confidence and long-term sustainability goals. Businesses must navigate sev- eral risks: - Investor scrutiny and risk exposure: A reduced regulatory scopemay create a gap be- tween reporting requirements and investor expectations, increasing stakeholder scrutiny and the risk of deprioritizing key sustainabil- ity efforts. - Less comparability and benchmarking: Fewer compa- nies reporting couldweaken data consistency, mak- ing cross-industry and cross-border comparisons diffi- cult, potentially leading to the rise of fragmented report- ing frameworks. - Reduced struc- turedoversight over sustainability re- porting: Voluntary re- porting lacks assurancemecha- nisms, raising concerns over data reliability, green- washing, and inconsistent value chain disclosures. Strategic actions: recommendations for navigating your sustainability journey To successfully navigate these changes, companies will need to find a balance between leveraging new flexibilities and maintaining sustainability commit- ments.Regardlessofhowthelegislationevolves,busi- nesses should take proactive steps to ensure sustainability remains a core part of their strategy. - Assess applicability and impact: Determine whether your company still falls under CSRD and whethervoluntarydisclosurealignswithinvestorand stakeholder needs. - Benefit from the conducted Double Materiality Analysis : Continue evaluating financial and impact risks andopportunities to informdecision-making. - Strengthen value chain engagement : Encourage voluntarydisclosuresfromsupplychainpartnersand align with CSRD-covered entities for reporting con- sistency andunderstand expectations. - Embed sustainability for long-term resilience : In- tegrate ESG into governance and corporate strategy, strengthening internal expertise to navigate evolving regulations. -Strengthenoversightanddatareliability: Buildro- bust data governance frameworks to ensure accu- racy, reliability, and investor trust in sustainability reporting. - Leverage technology for efficiency : Invest in data, risk, and reporting automation to streamline compli- ance and sustainability tracking. -Alignwith leadingESGstandards :Maintain cred- ibilitybyadoptingvoluntaryframeworkslikeVSME, UNGC, SDGs, GRI, ISSB, andTCFD. Staying ahead: preparing for the future of sustainability reporting The legislative process for the Omnibus Package is now in motion, with the proposals set for review by the European Parliament and the Council. Ad- ditionally, the draft Delegated Act under the Tax- onomy Regulation is open for public feedback before adoption. While the Omnibus Package bringsmuch-needed simplifications, sustainability reporting remains a crucial component of corporate transparency. Companies should not interpret these changes as a reason to halt their efforts. In- stead, they should focus on re-scoping their report- ing obligations—understanding the impact of the new requirements, the potential new timeline, and the ongoing importance of building a solid report- ing infrastructure. Companies that proactively adjust to these changes will be better positioned to navigate risks and seize opportunitiesoffutureregulatorydevelopmentsand market expectations. While some organizations are choosing to pause and wait for further clarifications, themajorityofEUundertakingscontinueworkingon their CSRD-related reports, using the directive as a foundationtostructuretheirdisclosures.Additionally, the simplificationof theEUTaxonomyhas beenpos- itively received, particularly by non-EU companies with significant business in the region. For them, the primary challenge remains data availability rather thantheTaxonomyitself,whichiswidelyrecognized as a unified classification system and “common dic- tionary” of sustainable activities. Ultimately, the importance of non-financial disclo- sureregulationsremainsundisputed,particularlyfor investors who rely on these insights to drive deci- sion-making. As a result, many companies are choosing tocontinue strengthening internal sustain- ability frameworks, ensuring they are well-posi- tioned for future clarifications and regulatory developments. Rather than pausing efforts, now is the time to refine reporting strategies, leverage sim- plifications, andprepare for the evolving regulatory landscape. Sustainability reporting is a key strategic tool for long-term resilience and value creation, and it is here to stay—howwe shape its future depends on howwe act today. Vanessa MÜLLER, ESG Leader Anna ILLARIONOVA, Senior Manager, ESG Consulting EY Luxembourg 1) Commission proposes to cut red tape and simplify business environment 2) Questions and answers on simplification omnibus I and II The Omnibus Package: a Shift in Reporting Dynamics to enhance the value of sustainability L es sociétés cotées enbourse ont versé 5,2%de dividendes enplus l'année dernière par rapport à 2023. Les entreprises du JanusHendersonGlobal Dividend Index ont versé unmontant record de 1,75 billionde dollars de divi- dendes en 2024. Ce chiffre est même légèrement supérieur aux 1,73 billionde dollars que JanusHenderson avait prévupour 2024 il y a un an, principalement grâce à une croissance plus forte que prévu aux États-Unis et au Japon au cours dudernier trimestre. Les paiements duquatrième trimestre ont augmenté de 7,3% sur une base sous-jacente. Lamajeure partie de la croissance des dividendes provient du secteur financier, suivi par les grandes entreprises technolo- giques en ligne qui ont versé des dividendes pour la première fois l'année dernière. Sur une base sous-jacente, la croissance des divi- dendes pour 2024 a été de 6,6%. La croissance nomi- nalede 5,2%reflète labaissedesdividendes spéciaux non récurrents et l'appréciationdudollar américain. Sur l'ensemble de l'année, la croissance a été forte en Europe,auxÉtats-UnisetauJapon.Enoutre,lesprin- cipauxmarchés émergents, tels que l'Inde, et les pays d'Asie,telsqueSingapouretlaCoréeduSud,ontéga- lement affiché une croissance satisfaisante. Des divi- dendes records ont été versés dans 17 des 49 pays de l'indice, dont certains des plus gros payeurs de divi- dendescommelesÉtats-Unis,leCanada,laFrance,le Japon et laChine. Le secteur financier est unmoteur Sil'onconsidèrelessecteurs,prèsdelamoitiéde la croissance des dividendes en 2024 provient des institutions financières, en particulier des banques, dont les dividendes ont augmenté de 12,5% sur une base sous-jacente. Les dividendes dusecteurdesmédiasontégalementconnuune bonne croissance, doublant sur une base sous-jacente, aidés par les paiements de dividendes de Meta et Alphabet. La croissance a été généralisée dans tous les secteurs d'activité, les télécommunications, la construction,l'assurance,lesbiens de consommation durables et les loisirs affichant tous une progres- sion à deux chiffres. Les secteurs les plus faibles ont été l'exploitation minière et les transports,quiontverséensemble26milliardsdedol- lars demoins d'une année sur l'autre. Les grandes entreprises technologiques donnent un coupde fouet à la croissance des dividendes Les grandes entreprises qui ont versé des dividendes pour la première fois ont eu un impact dispropor- tionné.LesplusimportantesontétéMetaetAlphabet aux États-Unis et Alibaba en Chine. Ensemble, elles ont versé 15,1 milliards de dollars et représenté 1,3 point de pourcentage, soit un cinquième, de la crois- sance mondiale des dividendes en 2024. Pour la deuxième année consécutive, Microsoft est de loin le plus grand payeur de dividendes au monde, mais Exxon, qui s'est récemment agrandie après avoir acquis Pioneer Natural Resources, est passée à la deuxièmeplace, unepositionqu'elleoccupait pour la dernière fois en 2016. À l'échelle mondiale, 88% des entreprises ont augmenté leurs dividendes ou les ont maintenus au même niveau, et l'augmentation médiane, ou typique, des entreprises était de 6,7%. Croissance dudividende auBenelux «Les paiements de dividendes ont augmenté de 7,1%sur une base sous-jacente enBelgique en 2024, principalement en raison des augmentations d'AB InBev et de KBC. Aux Pays-Bas, la croissance a été de 10% sur une base sous-jacente, principalement sous l'impulsiond'ING», adéclaré GaetanD'Hondt (cf. portrait), directeur des ventes pour le Benelux chez Janus Henderson. «Cette croissance s'inscrit dans un contexte européen plus large, où le secteur bancaire, bénéficiant de taux d'intérêt plus élevés, a représenté les deux tiers de la croissance des divi- dendes. Le fait que 88%des entreprises européennes aient augmentéoumaintenu leursdividendesmon- tre la santé des entreprises de la région. Pour 2025, nousprévoyonsune croissancedesdividendesdans la région conforme à nos prévisions mondiales, le secteur bancaire européen devant rester unmoteur de croissance essentiel. Cela offre des perspectives favorables aux investisseurs en revenus, par exem- ple, pour qui les paiements de dividendes sont un pilier essentiel.» Pronostic 2025 Pour l'année à venir, Janus Henderson s'attend à ce que les dividendes augmentent de 5,0%sur une base nominale, ce qui porterait le total des versements à un niveau record de 1,83 milliard de dollars. Le ren- forcement du dollar par rapport à de nombreuses devises ralentissant la croissance nominale, la crois- sance sous-jacente pour l'année devrait être plus proche de 5,1%. JaneShoemake,ClientPortfolioManagerdel'équipe Global Equity Income chez Janus Henderson, a déclaré : «Certaines des entreprises les plus pré- cieusesaumonde,enparticulierdanslesecteurtech- nologique américain, versent des dividendes pour la première fois. Cela va à l'encontre des attentes selon lesquelles ces entreprises s'abstiendraient de recourir à cette forme de rémunération du capital. Leur décision souligne que, comme d'autres entre- prises prospères, elles génèrent des liquidités excé- dentaires qu'elles peuvent restituer à leurs action- naires.Ce faisant, elles contribuent demanière signi- ficative à la croissance mondiale des paiements de dividendes.» «Dans l'ensemble, 2025 s'annonce comme une année incertaine pour l'économie mondiale. L'économie mondialedevrait continuer à croître àun rythme rai- sonnable,maislerisquededroitsdedouaneetd'éven- tuellesguerrescommerciales,ainsiqueleniveauélevé des emprunts d'État dans de nombreuses grandes économies, pourraient accroître la volatilité desmar- chés en 2025 ; certains marchés obligataires ont déjà vu leurs tauxd'intérêt atteindre leursniveaux lesplus élevés depuis des années. Des taux d'intérêt plus éle- vésfreinentl'investissement,ralentissentlacroissance des bénéfices à long terme et augmentent les coûts d'emprunt, ce qui a un impact sur la rentabilité des entreprises. Néanmoins, lesmarchés s'attendent tou- joursàcequelesbénéficesdesentreprisesaugmentent cette année ; les prévisions consensuelles tablent sur une hausse de plus de 10%». «Même si ces prévisions sont tropoptimistes compte tenu des défis économiques et géopolitiques mon- diauxactuels,labonnenouvellepourlesinvestisseurs en revenus est que les dividendes s'avèrent générale- ment beaucoupplus résistants que les bénéficesdans les cycles économiques. Les entreprises peuvent contrôlerlemontantqu'ellesversentauxactionnaires, desortequelesfluxderevenusdedividendesvarient beaucoupmoins.C'estpourquoinousnousattendons àcequelesdividendesatteignentunnouveaurecord au cours de l'année à venir». Les dividendes mondiaux atteindront un niveau record en 2024