Agefi Luxembourg - juin 2026

PRIX DU NUMÉRO : € 5,50 Le Journal Financier de Luxembourg NUMERO 06/412 ISSN1561-8366 www.agefi.lu 41, Zone Industrielle, L-8287 Kehlen (Luxembourg) Tel: +352 305757 1 - Email: agefi@agefi.lu JUIN 2026 valuepartners.lu Comprehensive solutions for the alternative investment funds industry Sommaire t Économie & Banques Marché pétrolier : “the clock is tiking!” (Philippe LEDENT, ING) p.2 Bruxelles pousse le Luxembourg à accélérer ses réformes économiques et sociales (Commission européenne) p.4 L’économie mondiale reste résiliente malgré les tensions (Guy WAGNER, BLI Banque de Luxembourg Investments) p.8 Naviguer dans unpaysagemondial redessiné (Conférence CrossBorder Distribution) p.8 t Fonds & Marchés La Bourse de Luxembourg réunit les acteurs mondiaux de la finance p.19 CSSF onsite inspections: How to prepare for them and navigate them effectively (Daniel PETSCH, Hoa LE, Arendt) p.21 FASTER Directive: a real but partial win for Luxembourgfunds(JeanKIZITO,KPMG) p.22 Le private equity freiné par les turbulences de marché (Rapport Bain & Company) p.27 t Emploi & Formations Le lien de subordination à l’épreuve du déta­ chement transnational (Nathalie BOSQUET, Castegnaro Ius Laboris) p.33 Le dirigeant qui ne sait pas ce qu’il ne sait pas (Caroline LAMBOLEY) p.35 L’IA gagne du terrain dans l’industrie luxembourgeoise (FEDIL) p.40 t IA & Tech CADA:Anewproposal for digital sovereignty rules in the EU? (NautaDutilhAvocats) p.42 Luxembourg confirme son statut de hub européen de l’innovation (Nexus) p.42 Comment les investisseurs perçoiventils l’IA? (Enquête Janus Henderson Investors) p.45 Digitalisation financière : comment les entre­ prises gagnent en agilité (Jérôme TAILLEUR, Horus Software) p.46 Sommaire détaillé en page 2 9HRLFQB*idgaab+[K\G Vilret & Partners Avocats www.vilret-partners.lu NEW L ’industrie luxembourgeoise des fonds d’investissement a poursuivi sa progression en 2025, consolidant sa position de premier centre européen de domi­ ciliation de fonds et de leader mondial de la distribution trans­ frontalière. Les dernières publications de l’Association Luxembourgeoise des Fonds dʹInvestissement (ALFI) montrent un secteur porté à la fois par la croissance des actifs, l’internationalisation de la demande et l’accélération de l’innovation technologique. Au sein de cette dynamique, les diri­ geants de l’ALFI soulignent la transformation structurelle du secteur. JeanMarc Goy (portrait), président de l’associa­ tion, insiste sur la nécessité de maintenir la com­ pétitivité internationale du Luxembourg tout en renforçant son rôle dans le financement de l’éco­ nomie réelle. De son côté, Serge Weyland (por­ trait), CEO de l’ALFI, met en avant l’impact des innovations technologiques, notamment la toke­ nisation et l’intelligence artificielle, qui transfor­ ment progressivement la création et la distribu­ tion des fonds. Les actifs sous gestion au Luxembourg ont atteint 8.300 milliards d’euros en 2025, soutenus notamment par la forte dynamique des fonds alternatifs, des ETF et de la finance durable. Parallèlement, les actifs des fonds d’investisse­ ment transfrontaliers ont franchi un nouveau record mondial de 8.500 milliards d’euros, confirmant l’importance croissante des solutions d’investissement distribuées à l’échelle interna­ tionale. Le Luxembourg conserve une position domi­ nante sur ce marché, représentant 42 % des actifs mondiaux des fonds de marché public trans­ frontaliers, notamment les OPCVM (UCITS) et les ETF. Cette performance repose sur un cadre réglementaire reconnu, une expertise internatio­ nale de longue date et une infrastructure de dis­ tribution couvrant les principaux marchés mon­ diaux. La mondialisation du secteur continue de s’accélérer. Si l’Europe demeure le principal moteur de la collecte, la région Asie­ Pacifique reste la zone de croissance la plus dynamique, portée notamment par Hong Kong, Singapour et Taïwan. Dans le même temps, le MoyenOrient, l’Afrique et l’Amérique latine affi­ chent une adoption croissante des structures UCITS. Fait marquant, 16 % des actifs transfrontaliers pro­ viennent désormais d’inves­ tisseurs situés hors d’Europe, illustrant l’élargissement pro­ gressif de la base d’investis­ seurs du secteur. Cette crois­ sance intervient dans un envi­ ronnement international qui reste marqué par de nombreuses incertitudes. Suite en page 4 Les fonds luxembourgeois franchissent de nouveaux records L e Premier ministre luxembour­ geois Luc Frieden a présenté le mardi 19 mai devant la Chambre des Députés son discours sur l’État de la Nation, dans un contexte écono­ mique marqué par une croissance fai­ ble, une inflation toujours sensible et de fortes tensions internationales. Il a défendu une stratégie centrée sur la co­ hésion sociale, le soutien au pouvoir d’achat et la modernisa­ tion de l’économie. Un contexte international qui pèse sur l’économie Luc Frieden a décrit un environnement mon­ dial instable, marqué par les conflits en Ukraine, au MoyenOrient et en Iran, ainsi que par une hausse des tensions commerciales et énergé­ tiques. Ces crises ont des effets directs sur le Luxembourg, notamment via les prix de l’éner­ gie. Selon les données du STATEC, l’inflation a récemment oscillé autour de 2 à 3 %, avec des pics liés aux hausses des carburants et du chauf­ fage, qui représentent une part importante de la hausse des prix à la consommation. Le gouver­ nement souligne que cette situation pèse sur les ménages, mais aussi sur les entreprises, en par­ ticulier dans les secteurs du transport, de la construction et de l’industrie. Croissance faible et économie sous pression Sur le plan macroéconomique, la croissance reste limitée. Les prévisions officielles indiquent une progression du PIB d’environ +1,7 % en 2026, après une reprise modérée en 2025. Le gouvernement reconnaît que plu­ sieurs secteurs continuent de souffrir : construction en recul ; artisanat sous pression ; commerce et restauration en ra­ lentissement ; un marché du travail moins dynamique qu’avant la pandé­ mie. Le chômage, bien que contenu, est en hausse progressive et reflète un décalage entre les profils disponibles et les besoins des entreprises. Pouvoir d’achat et tripartite Face à cette situation, Luc Frieden a confirmé la convocation d’une nouvelle tripartite avec les partenaires sociaux. L’objectif était de trouver un équilibre entre la protection du pouvoir d’achat et la compétitivité des entreprises. Le gouverne­ ment rappelle avoir déjà mobilisé plusieurs cen­ taines de millions d’euros pour soutenir les ménages, notamment via la prise en charge par­ tielle des coûts de réseau électrique et le renfor­ cement des aides énergétiques. Les discussions annoncées lors du discours sur l’État de la Na­ tion ont depuis abouti à un accord tripartite conclu le 8 juin entre le gouvernement, les orga­ nisations patronales et les syndicats. Suite en page 5 Discours sur l’État de la Nation du Premier ministre Luc Frieden « Ensemble. Pour tous. Pour le Luxembourg. Pour l’avenir » Key Takeaways: The PwC Business Barometer slightly rose to 17 in June from 20 , signalling a modest improvement in business sentiment, while remaining firmly negative. In Luxembourg, business confidence slightly improved as inflation eased on lower energy prices, although weak growth continues to constrain sentiment. Eurozone growth remained weak as contrac­ tion persisted and inflation stayed elevated, reinforcing expectations of tighter monetary policy and a fragile economic outlook. US remains resilient as growth holds and labour demand held firm, supporting a more hawkish policy stance despite persistent glob­ al pressures. Confidence improves but stays in negative territory Read more on page 15 www.pwc.lu The Monthly PwC Barometer (FRQRPLF &RQILGHQFH LQGLFDWRU LQ FROODERUDWLRQ ZLWK $*(), /X[HPERXUJ