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Au cœur de la crise financière actuelle se trouvent les titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles (residential mortgage-backed securities, "RMBS"), liés à des actifs dont les performances se sont avérées décevantes. Dans une opération de titrisation classique, le propriétaire vend ses actifs à un acheteur, qui émet des titres pour financer son achat. Les investisseurs sont payés à l’aide du produit des actifs sous-jacents. Ce type d’opération est appelé "titrisation" car des actifs négociables – des prêts adossés à des créances hypothécaires, par exemple – sont convertis en actifs représentés par des titres.
Quand tout va bien, personne n’y trouve rien à redire. Mais quand les performances sont inférieures aux attentes et que les investisseurs perdent de...
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