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Par Alexander Friedman, Global Chief Economist Officer, UBS
Les enfants adorent faire des bulles de savon. Il suffit d’un souffle délicat et la bulle se forme, sphère brillante qui s’envole, défiant les lois de la pesanteur. Et lorsqu’elle éclate, les rires fusent. Les investisseurs aiment aussi les bulles – jusqu’à ce qu’elles explosent. Là, ce sont alors les larmes qui abondent et non les rires. Le 25 novembre 2008, la Réserve fédérale américaine a annoncé «le lancement d’un programme visant à racheter les obligations des entreprises semi-publiques de refinancement hypothécaire». C’est sur cette petite phrase anodine que le programme désormais connu sous le nom d’assouplissement quantitatif (AQ) a vu le jour.
Depuis lors, l’AQ fait partie du paysage...
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