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Par Charudatta SHENDE, Fixed Income Strategist chez Candriam
Les négociations réussies se remportent en amont, grâce à la préparation.
L’investissement en crédit obéit à la même logique. Les résultats prennent forme plus tôt, à mesure que l’endettement s’accumule, que les conditions de liquidité évoluent et que le risque est intégré dans les prix. Le cycle du crédit constitue la trame de fond de ces évolutions, perceptible avant qu’il ne se manifeste dans les défauts.
Le risque de crédit est asymétrique : l’investissement génère des rendements progressivement, tandis que les pertes peuvent survenir rapidement lorsque les conditions de refinancement se durcissent, que la liquidité se détériore et que les défauts augmentent....
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