«Entre convalescence et rechute» était le titre qui résumait notre scénario 2012 il y a un an. En fait, nous avons eu les deux: convalescence, avec la réduction du risque extrême au sein de la zone euro et la stabilisation des économies américaine et émergentes et rechute car l’Europe est entrée en récession. Pour 2013, nous pensons que la convalescence caractérisera toujours la situation de l’économie mondiale mais que les risques de rechute sont devenus beaucoup plus faibles.
L’économie américaine est en train d’accélérer sa convalescence. La question qui va de plus en plus se poser pour les investisseurs est celle de sa désintoxication à la «morphine» d’un régime monétaire non conventionnel et l’impact afférent sur le niveau des taux longs. Nous ne pensons pas qu’en...
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