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Extrait: Retard de la croissance du PIB en zone euro ; avenir incertain de la Grèce
Selon nous, les liquidités internationales ne sont plus favorables aux actions. Les taux d’intérêt réels sont bas en valeur absolue, ce qui est bon signe, mais comparés au PIB nominal, ce n’est pas le cas. Les taux de croissance des agrégats monétaires ont été largement gonflés par des mesures de politique monétaire «non conventionnelle», mais ont sensiblement ralenti et ne sont plus positifs. Nous restons neutres en matière d’actions. La croissance en zone euro a marqué le pas à 0,1% en glissement trimestriel au quatrième trimestre 2009 contre 0,4% au troisième trimestre. Le contraste est saisissant avec les tats-Unis et le Japon, où la croissance s’est en fait accélérée au quatrième...
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